>> 中信期貨-高油價下的中美通脹預(yù)期與降息路徑-260424
| 上傳日期： |
2026/4/24 |
大小： |
1947KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜婧,仲鼎,張皓云 |
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展望未來，我們認(rèn)為中美通脹會上升但幅度有限。中東地緣沖突趨于緩和，最激烈的階段可能已經(jīng)過去，不過談判仍有不確定性。在美伊不再爆發(fā)更大規(guī)模沖突的前提下，美國通脹的高點或?qū)⒊霈F(xiàn)在二季度，核心通脹的上升更加緩慢且預(yù)計在未來幾個季度逐漸顯現(xiàn)。輸入性通脹有望改變我國此前低通脹環(huán)境下的社會預(yù)期，我們對中國2026年上半年通脹回升持有正面預(yù)期。
面對通脹上升的環(huán)境，我們認(rèn)為當(dāng)前基本面暫時不足以改變美聯(lián)儲既定方向，美聯(lián)儲對短期通脹的“觀察期”可能在6-9個月區(qū)間，不排除下半年市場向美聯(lián)儲今年降息一次的目標(biāo)修正。國內(nèi)方面，中國貨幣政策延續(xù)寬松，二季度或降準(zhǔn)，但進(jìn)一步降息空間有限。
3月沖擊的修復(fù)行情漸近尾聲，市場邏輯回歸基本面。國內(nèi)權(quán)益四月下旬或?qū)⑥D(zhuǎn)向震蕩，建議標(biāo)的關(guān)注IH、IC；國債關(guān)注正套機(jī)會；能源化工關(guān)注近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的結(jié)構(gòu)機(jī)會；貴金屬趨勢性上行驅(qū)動不足，短期維持偏強(qiáng)震蕩判斷；基本金屬短期高位震蕩，中期供應(yīng)端擾動仍將對價格形成支撐。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注海峽通航動向的反復(fù)性及美伊談判進(jìn)展。
風(fēng)險因素：1）地緣沖突加劇風(fēng)險；2）歷史經(jīng)驗失效風(fēng)險；3）國內(nèi)增量政策和經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；4）美聯(lián)儲貨幣政策大幅偏離預(yù)期
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