久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

齊魯銀行披露2025年及2026一季度財(cái)報(bào)，我們點(diǎn)評(píng)如下：25年?duì)I收同比增長(zhǎng)5.12%，增速環(huán)比回升，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.58%，增速環(huán)比微幅回落，但仍保持雙位數(shù)；2026Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)13.02%和14.01%，核心盈利動(dòng)能持續(xù)提升。具體來(lái)看，2025年，凈息差同比/環(huán)比+2bp/-1bp，量?jī)r(jià)齊升帶動(dòng)利息凈收入同比增長(zhǎng)16.48%；25末不良率為1.05%，同比/環(huán)比-14bp/-4bp，撥備覆蓋率355.91%，同比/環(huán)比+33.5pct/+4.5pct。2026Q1末不良率1.03%，較25年末-2bp，撥備覆蓋率357.48%，較25年末+1.57pct。齊魯銀行深耕經(jīng)濟(jì)大省山東，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展同頻共振，加大對(duì)新興行業(yè)、制造業(yè)、民營(yíng)小微等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融服務(wù)，信貸投放對(duì)接山東區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)需求，信貸擴(kuò)張有空間；同時(shí)，保持低風(fēng)險(xiǎn)偏好，持續(xù)筑牢負(fù)債成本優(yōu)勢(shì)，息差優(yōu)異；同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管控成效較為顯著，資產(chǎn)質(zhì)量逐年向好；上市以來(lái)公司利潤(rùn)連續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，安全性與成長(zhǎng)性雙優(yōu)。
　　量?jī)r(jià)齊升驅(qū)動(dòng)2026Q1凈利息收入同比高增16.89%。資產(chǎn)端，25末總資產(chǎn)和貸款總額同比分別增長(zhǎng)16.65%、13.55%，增速同比分別提升2.65pct、1.24pct；26Q1末總資產(chǎn)和貸款總額同比分別增長(zhǎng)17.33%，15.86%，呈現(xiàn)加速擴(kuò)張態(tài)勢(shì)；26Q1末貸款/總資產(chǎn)49.3%，環(huán)比+1.7pct。負(fù)債端，25末總負(fù)債和存款總額同比分別增長(zhǎng)17.08%、11.37%，增速同比分別+0.51pct、+0.12pct；26Q1末分別同比增長(zhǎng)17.91%、12.97%，增速同比分別+2.92pct、-1.9pct。息差方面，25凈息差1.53%，同比/環(huán)比+2bp/-1bp。
　　26Q1不良率同比-14bp，撥備覆蓋率同比+33.4pct。25末不良率1.05%，同比/環(huán)比-14bp/-4bp，26Q1末環(huán)比再降2bp。26Q1末撥備覆蓋率357.48%，較25年末再提升，主要資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)連續(xù)7年保持優(yōu)化。25年末撥貸比3.74%，同比/環(huán)比-9bp/-9bp。
　　其他非息擾動(dòng)持續(xù)。2025年手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比-5.23%，主要是理財(cái)業(yè)務(wù)收入及信用卡業(yè)務(wù)收入減少。其他非利息收益同比-35.57%，主要是受市場(chǎng)利率波動(dòng)等因素影響，公允價(jià)值變動(dòng)損益減少。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司26/27年歸母凈利潤(rùn)增速分別為14.9%/15.6%，EPS分別為1.01/1.18元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)26/27年P(guān)E分別為6.31X/5.43X，對(duì)應(yīng)26/27年P(guān)B分別為0.73X/0.66X，綜合考慮公司歷史PB（LF）估值中樞和基本面情況，給予公司最新財(cái)報(bào)每股凈資產(chǎn)0.90倍PB，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值7.40元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期下滑；（2）存款成本上升超預(yù)期；（3）國(guó)際經(jīng)濟(jì)及金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；（4）政策調(diào)控力度超預(yù)期。