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李寧
　　1季度流水回暖，但折扣壓力延續(xù)；維持目標價和買入評級
　　1季度流水回暖，維持評級和目標價：根據(jù)公告，2026年1季度李寧品牌（不包括李寧YOUNG）全平臺零售流水錄得同比中單位數(shù)增長，較2025年4季度環(huán)比回暖；管理層表示4月基本延續(xù)了1季度以來的銷售趨勢。我們對公司全年經(jīng)營節(jié)奏和折扣管控保持信心，維持目標價和買入評級。
　　折扣壓力延續(xù)，庫存穩(wěn)健健康：折扣方面，線上線下同比均加深低單位數(shù)百分點，反映當前行業(yè)競爭情況。截至1季度末，公司庫銷比約5個月，同比穩(wěn)健。