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事件：2026年4月23日，公司發(fā)布2026年一季報(bào)，1Q26實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.13億元，同比增長(zhǎng)23.95%；歸母凈利潤(rùn)21.95億元，同比增長(zhǎng)444.97%；扣非歸母凈利潤(rùn)21.71億元，同比增長(zhǎng)456.91%；經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)5.80億元，同比增長(zhǎng)32.17%。
　　WPS個(gè)人業(yè)務(wù)：AI產(chǎn)品持續(xù)迭代，C端收入穩(wěn)健增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，WPS個(gè)人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.75億元，同比增長(zhǎng)13.80%。公司持續(xù)推進(jìn)AI產(chǎn)品迭代升級(jí)，有效帶動(dòng)WPSAI月活、用戶付費(fèi)轉(zhuǎn)化率及客單價(jià)同步提升。
　　WPS 365業(yè)務(wù)：AI與協(xié)作能力持續(xù)升級(jí)，B端高增延續(xù)。報(bào)告期內(nèi)，WPS 365業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.44億元，同比增長(zhǎng)60.79%。公司持續(xù)迭代AI與協(xié)作產(chǎn)品能力，民營(yíng)企業(yè)與地方國(guó)企客戶的覆蓋廣度與深度穩(wěn)步提升，規(guī)模性客戶訂單量持續(xù)增加，成長(zhǎng)動(dòng)能不斷增強(qiáng)。
　　WPS軟件業(yè)務(wù)：信創(chuàng)需求持續(xù)釋放，政務(wù)AI落地推進(jìn)。報(bào)告期內(nèi)，WPS軟件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.47億元，同比增長(zhǎng)32.24%。黨政信創(chuàng)采購(gòu)需求持續(xù)釋放，相關(guān)收入同比高增；公司政務(wù)AI產(chǎn)品持續(xù)迭代升級(jí)，目前已在黨政機(jī)關(guān)有序落地推廣，為客戶數(shù)智化轉(zhuǎn)型提供有力支撐。
　　投資建議：我們持續(xù)看好公司從“辦公軟件工具”向“AI辦公平臺(tái)”演進(jìn)。我們預(yù)測(cè)公司2026-2028年實(shí)現(xiàn)收入70.29、83.53、99.32億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)37.29、27.06、33.33億元，PE分別為31.3x、43.1x、35.0x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI產(chǎn)品商業(yè)化落地不及預(yù)期；WPS 365客戶拓展不及預(yù)期；信創(chuàng)采購(gòu)節(jié)奏不及預(yù)期；投資收益波動(dòng)影響利潤(rùn)表現(xiàn)。