>> 國(guó)元證券-廣立微(301095)2025年年度報(bào)告點(diǎn)評(píng)：營(yíng)收實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，不斷豐富產(chǎn)品矩陣-260424
| 上傳日期： |
2026/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)元證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
耿軍軍 |
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事件：
公司于2026年4月22日收盤后發(fā)布《2025年年度報(bào)告》。
點(diǎn)評(píng)：
2025年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)34.40%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.49%
2025年，公司著眼于中長(zhǎng)期市場(chǎng)布局，抓住國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)自主化提升的核心需求，不斷豐富產(chǎn)品矩陣，延伸開發(fā)新技術(shù)，構(gòu)建多條成長(zhǎng)曲線，為后續(xù)的長(zhǎng)足發(fā)展積蓄勢(shì)能。公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.35億元，同比增長(zhǎng)34.40%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.89億元，同比增長(zhǎng)10.49%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.44億元，同比下降25.30%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.22億元。分產(chǎn)品來(lái)看，軟件開發(fā)及授權(quán)實(shí)現(xiàn)收入2.78億元，同比增長(zhǎng)75.13%，毛利率為69.95%；測(cè)試設(shè)備及配件實(shí)現(xiàn)收入4.53億元，同比增長(zhǎng)17.30%，毛利率為50.42%；測(cè)試服務(wù)及其他實(shí)現(xiàn)收入355.59萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)119.31%。
持續(xù)加大研發(fā)投入強(qiáng)化技術(shù)積淀，產(chǎn)品體系不斷完善
為確保自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)創(chuàng)新能力，公司保持了持續(xù)高比例的研發(fā)投入。2025年，公司研發(fā)費(fèi)用為3.03億元，占營(yíng)業(yè)收入的41.19%，同比增長(zhǎng)9.48%，研發(fā)支出資本化的金額為0。截至2025年12月31日，公司共擁有已授權(quán)專利274項(xiàng)，其中發(fā)明專利179項(xiàng)（包含國(guó)際專利16項(xiàng)），取得軟件著作權(quán)215件，商標(biāo)144項(xiàng)。經(jīng)過(guò)多年的努力，公司建立了一支構(gòu)成合理、技術(shù)全面、研發(fā)能力過(guò)硬的技術(shù)團(tuán)隊(duì)。截至2025年12月31日，公司擁有826名員工，其中包括672名研發(fā)和技術(shù)人員，合計(jì)占員工總數(shù)比例為81.36%。公司研發(fā)和技術(shù)人員大多來(lái)自國(guó)內(nèi)一流高校，其中擁有博士或碩士研究生學(xué)歷的有437名。
良率解決方案向全生命周期覆蓋，發(fā)布首個(gè)硅光異質(zhì)異構(gòu)集成PDK
2025年，公司良率解決方案逐漸從工藝開發(fā)向全生命周期的覆蓋，片上測(cè)試監(jiān)測(cè)IP及可尋址IP已完成流片驗(yàn)證，有效支撐國(guó)產(chǎn)先進(jìn)工藝的高質(zhì)量量產(chǎn)。在國(guó)內(nèi)新增先進(jìn)工藝項(xiàng)目中，市占率遙遙領(lǐng)先，服務(wù)能力獲高度認(rèn)可。2025年成功拓展存算一體、Fabless等新客戶群，業(yè)務(wù)場(chǎng)景持續(xù)延伸。2025年，LUCEDA發(fā)布了業(yè)界首個(gè)硅光異質(zhì)異構(gòu)集成PDK，推出了業(yè)界首創(chuàng)光芯片線路功能驗(yàn)證和分析工具；收購(gòu)?fù)瓿珊螅琇UCEDA積極與公司各業(yè)務(wù)部門協(xié)同開發(fā)，合作開發(fā)的DE-Photonics、Photonics DRC面市。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議
公司是領(lǐng)先的EDA軟件、PDA軟件與晶圓級(jí)電性測(cè)試設(shè)備供應(yīng)商，伴隨著全球集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，未來(lái)持續(xù)成長(zhǎng)的空間較為廣闊。預(yù)測(cè)公司2026-2028年的營(yíng)業(yè)收入為9.49、12.03、15.03億元，歸母凈利潤(rùn)為1.28、1.90、2.94億元，EPS為0.64、0.95、1.47元/股，對(duì)應(yīng)的PE為131.69、88.44、57.39倍?？紤]到行業(yè)的成長(zhǎng)空間和公司業(yè)務(wù)的持續(xù)成長(zhǎng)性，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
技術(shù)開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)發(fā)展放緩的風(fēng)險(xiǎn)；客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；收入季節(jié)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易保護(hù)政策風(fēng)險(xiǎn)
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