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REITs指數(shù)表現(xiàn)
　　本周中證REITs全收益指數(shù)下跌0.48%。截至4.24，本周（4.17-4.24，下同）中證REITs(收盤)指數(shù)下跌0.79%，收于780.1點(diǎn)；中證REITs全收益指數(shù)下跌0.48%，收于1024.6點(diǎn)。本周滬深300/恒生/中債十年期國債/房地產(chǎn)(申萬)/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路(申萬)指數(shù)分別上漲0.86%/下跌0.70%/上漲0.09%/下跌0.98%/上漲0.81%/上漲1.12%。
　　本年中證REITs全收益指數(shù)漲幅為1.46%。截至4.24，本年中證REITs(收盤)指數(shù)漲幅為0.20%，中證REITs全收益指數(shù)漲幅為1.46%。本年滬深300/恒生/中債十年期國債/房地產(chǎn)(申萬)/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路(申萬)指數(shù)+3.01%/+1.36%/+1.08%/-4.72%/+10.76%/-3.34%。
　　C-REITs二級市場表現(xiàn)
　　本周C-REITs二級市場整體呈現(xiàn)回調(diào)行情。截至4.24，已上市REITs總市值約2268.8億元，平均單只REIT市值約28億元。4月22日，第80只REIT——東方紅隧道股份高速公路REIT在上交所掛牌上市，上市首日收漲10.04%。此外，其它已上市REITs中16只上漲、61只下跌、2只持平，周均漲幅為-1.03%。板塊來看，交通基礎(chǔ)設(shè)施板塊REITs表現(xiàn)較優(yōu)，數(shù)據(jù)中心、產(chǎn)業(yè)園區(qū)板塊REITs回調(diào)幅度較大。數(shù)據(jù)上本周倉儲物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎(chǔ)設(shè)施/能源基礎(chǔ)設(shè)施/生態(tài)環(huán)保/消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施/水利設(shè)施/數(shù)據(jù)中心REITs板塊二級市場漲幅分別為-1.54%/-1.97%/-1.21%/0.04%/-0.57%/-0.7%/-0.22%/-0.59%/-2.7%。
　　商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs：4月23日，唯品會(huì)、上海地產(chǎn)、砂之船、首農(nóng)四只商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs獲批，標(biāo)志著我國公募REITs市場向商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域邁出堅(jiān)實(shí)一步。新產(chǎn)品將為持有優(yōu)質(zhì)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)的企業(yè)提供市場化退出渠道，引導(dǎo)行業(yè)向“重運(yùn)營、強(qiáng)回報(bào)”模式轉(zhuǎn)型；同時(shí)為普通投資者提供配置優(yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品的機(jī)會(huì)。
　　本周交通基礎(chǔ)設(shè)施板塊交易活躍度最高。已上市REITs本周日均成交量212.5萬股，日均換手率0.6%。數(shù)據(jù)上本周倉儲物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎(chǔ)設(shè)施/能源/生態(tài)環(huán)保/消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施/水利設(shè)施/數(shù)據(jù)中心REITs板塊換手率分別為0.5%/0.5%/0.4%/1.2%/0.6%/1%/0.6%/0.7%/0.7%。
　　REITs估值表現(xiàn)
　　本周已上市REITs中債IRR（內(nèi)部收益率）持續(xù)分化，其中位列前三的REITs分別是廣州廣河REIT（（11.1%）、廣開產(chǎn)園REIT（（9.7%）、安徽交控REIT（（9.7%）。P/NAV位于0.5-1.8區(qū)間，其中位列前三的REITs分別是安博倉儲REIT（（1.8）、物美消費(fèi)REIT（（1.7）、首創(chuàng)奧特萊斯REIT（（1.7）。
　　投資建議
　　我們認(rèn)為當(dāng)下投資策略主要有三條主線：1）建議關(guān)注政策主題下的彈性及優(yōu)質(zhì)低估值項(xiàng)目的配置時(shí)機(jī)：關(guān)注高能級城市消費(fèi)在擴(kuò)內(nèi)需主題下的增長彈性疊加專業(yè)運(yùn)營創(chuàng)造的管理溢價(jià)；關(guān)注高速及IDC類資產(chǎn)在二級回調(diào)后的價(jià)值重構(gòu)；辦公及倉儲類租賃需求相對疲軟，或仍需等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的明確信號激活。2）保障房等弱周期資產(chǎn)其紅利配置屬性已被市場認(rèn)可，但當(dāng)下價(jià)格已反映市場預(yù)期，建議結(jié)合資產(chǎn)韌性、二級市場價(jià)格與P/NAV擇時(shí)布局。3）我國REITs擴(kuò)募已與新發(fā)并行，關(guān)注擴(kuò)募資產(chǎn)儲備充足、項(xiàng)目優(yōu)質(zhì)的原始權(quán)益人其后續(xù)龍頭效益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：二級價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、測算誤差風(fēng)險(xiǎn)。