>> 華西證券-二手房周成交同比“四連增”-260425
| 上傳日期： |
2026/4/25 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖金川,黃曉曦 |
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地產(chǎn)周速達(dá)
?。?）周度觀察：二手房周成交面積同比連增四周，新房周同比增幅擴(kuò)大
二手房周成交面積同比連增四周，市場(chǎng)熱度不減。4月17-23日，二手房周成交面積同比增長(zhǎng)12%，增幅較上周收窄4個(gè)百分點(diǎn)，錄得“四連增”，其中一、三線城市為主要拉動(dòng)項(xiàng)，同比分別增長(zhǎng)19%和18%，二線城市同比僅增長(zhǎng)4%。環(huán)比方面，本周二手房周成交面積環(huán)比下滑3%，實(shí)現(xiàn)了296萬(wàn)方的成交量，已超越2025年峰值（295萬(wàn)平），僅次于上周創(chuàng)下的2026年以來(lái)最高值（305萬(wàn)平）。
新房市場(chǎng)同比增幅擴(kuò)大，復(fù)蘇加快。4月17-23日，新房市場(chǎng)成交面積同比增長(zhǎng)14%，實(shí)現(xiàn)兩連增，增幅較上周擴(kuò)大9個(gè)百分點(diǎn)，一、二、三線城市同比分別增長(zhǎng)21%、10%、14%。環(huán)比方面，本周新房成交面積環(huán)比增長(zhǎng)7%，不過(guò)增幅較上周收窄24個(gè)百分點(diǎn)。成交絕對(duì)量為233萬(wàn)方，僅為2025年最高值的45%，仍處低位區(qū)間。
?。?）月度觀察：二手房、新房成交面積同比增幅繼續(xù)擴(kuò)大
月度趨勢(shì)來(lái)看，4月1-23日二手房、新房同比增幅繼續(xù)擴(kuò)大，“銀四”熱度繼續(xù)上升。二手房方面，4月1-23日，二手房成交面積同比增11%，本周成交拉動(dòng)月度增幅擴(kuò)大1個(gè)百分點(diǎn)（4月1-16日同比增幅為10%），扭轉(zhuǎn)1-3月同比連續(xù)下跌趨勢(shì)，1-2月同比跌4%、3月同比跌8%。新房方面，4月1-23日，新房成交面積同比增長(zhǎng)7%，本周成交拉動(dòng)月度增幅擴(kuò)大3個(gè)百分點(diǎn)（4月1-16日同比增幅為4%），增幅較3月擴(kuò)大6個(gè)百分點(diǎn)。
二手房同比讀數(shù)“含金量”較高，新房同比則受基數(shù)擾動(dòng)更大。2025年4月二手房成交面積1075萬(wàn)平米，明顯高于2021-2024年同期均值745萬(wàn)平，基數(shù)效應(yīng)并不顯著；環(huán)比回落10%，較2021-2024年同期5%的平均環(huán)比回落幅度有所放大，主要反映“924”政策效果退坡的邊際影響。反觀新房，2025年4月成交面積969萬(wàn)平米，遠(yuǎn)低于2021-2024年同期均值1667萬(wàn)平米，且環(huán)比回落30%，大幅超出2021-2024年同期16%的環(huán)比均值，低基數(shù)效應(yīng)是支撐4月新房同比增幅擴(kuò)大的重要變量。
分結(jié)構(gòu)來(lái)看，4月1-23日，二手房市場(chǎng)中僅杭州同比下跌6%，其他觀察城市同比均增長(zhǎng)，其中廈門(mén)、南寧增幅明顯（43%、38%）。新房市場(chǎng)中，京滬廣以及部分二三線城市（武漢、南寧、揚(yáng)州等）增勢(shì)明顯，大連、東莞等其他二三線城市跌幅較深。
?。?）上海新政效果觀察：成交量高位震蕩
上海二手房周成交面積環(huán)比轉(zhuǎn)跌，整體維持高位震蕩。本周上海二手房成交面積轉(zhuǎn)跌，環(huán)比下滑7%。從絕對(duì)量來(lái)看，周成交面積達(dá)58萬(wàn)方，仍位于政策落地以來(lái)周成交面積區(qū)間的較高位（39-63萬(wàn)方）。同比來(lái)看，本周同比增長(zhǎng)21%，增幅較上周持平，新政提振效果未出現(xiàn)明顯衰退。
橫向?qū)Ρ任闯雠_(tái)新政的北京、深圳，上海同比領(lǐng)先而環(huán)比落后。同比維度，上海二手房成交面積錄得21%的正增長(zhǎng)，好于北京（16%）、深圳（20%）。環(huán)比維度，本周京滬深三地二手房環(huán)比走勢(shì)分化，深圳環(huán)比增長(zhǎng)17%，而北京、上海環(huán)比分別下滑2%和7%，上海表現(xiàn)不及北京、深圳。
（4）房?jī)r(jià)觀察：三線城市二手房掛牌價(jià)周環(huán)比轉(zhuǎn)正
4月10-16日，三線城市二手房掛牌價(jià)周環(huán)比轉(zhuǎn)正，而一、二線城市仍處跌勢(shì)。三線城市二手房掛牌價(jià)環(huán)比增長(zhǎng)0.01%。一、二線城市則分別下跌0.03%和0.14%，跌幅均收窄0.30個(gè)百分點(diǎn)，分別錄得“三連跌”和“八連跌”。各一線城市二手房掛牌價(jià)走勢(shì)分化，北京、廣州環(huán)比轉(zhuǎn)正，分別增長(zhǎng)0.08%和0.17%，深圳仍處跌勢(shì)（環(huán)比-0.02%），但跌幅較上周收窄0.25個(gè)百分點(diǎn)，上海環(huán)比下滑0.21%，跌幅較上周擴(kuò)大0.05個(gè)百分點(diǎn)。二線城市漲面擴(kuò)大，本周共有5個(gè)觀察城市（杭州、大連、福州、南京、青島）環(huán)比上漲，增幅在0.24-0.46%，其中杭州領(lǐng)漲，而上周上漲的城市（天津、西安）本周均轉(zhuǎn)跌，跌幅分別為0.21%和0.61%。
風(fēng)險(xiǎn)提示
地產(chǎn)政策出現(xiàn)超預(yù)期調(diào)整。
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