久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　事件：公司發(fā)布2025年報(bào)以及2026年一季報(bào)。2025全年?duì)I業(yè)收入8.28億元，同比+7.43%，歸母凈利潤(rùn)1.93億元，同比+9.13%；2026Q1營(yíng)業(yè)收入2.33億元，同比+18.32%，歸母凈利潤(rùn)5614萬(wàn)元，同比+19.08%。得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高端鏡片增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，2026Q1收入&利潤(rùn)加速增長(zhǎng)。
　　分紅保持穩(wěn)定：公司2025年擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元（含稅），分紅率52%，股息率1.4%（對(duì)應(yīng)4月23日收盤價(jià)）。
　　主業(yè)鏡片業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)：2025年公司鏡片業(yè)務(wù)收入6.86億元，同比+8.12%，剔除海外業(yè)務(wù)的不利影響后，鏡片業(yè)務(wù)收入同比+8.88%，2026Q1剔除海外業(yè)務(wù)不利影響，鏡片業(yè)務(wù)收入同比+20.77%，產(chǎn)品聚焦策略效果顯著，常規(guī)鏡片中的明星產(chǎn)品表現(xiàn)突出，大單品持續(xù)領(lǐng)漲。（1）PMC超亮系列：2025年銷售額1.09億元，同比+46.08%，2026Q1銷售額3566萬(wàn)元，同比+45.64%。（2）高折系列：2025年收入在常規(guī)鏡片中的占比為40.66%，1.74系列產(chǎn)品銷售額4626萬(wàn)元，同比+130.45%；2026Q1收入在常規(guī)鏡片中的占比為45.84%，1.74系列產(chǎn)品銷售額2816萬(wàn)元，同比+391.24%. 
　　AI眼鏡貢獻(xiàn)增量業(yè)績(jī)，醫(yī)療渠道經(jīng)過(guò)多年深耕開(kāi)拓成效顯著。公司作為小米AI眼鏡獨(dú)家光學(xué)合作伙伴，依托線上小米有品及線下寶島眼鏡、千葉眼鏡、博士眼鏡等400余家合作門店，提供全渠道配鏡服務(wù)；公司也發(fā)力布局醫(yī)療渠道，與愛(ài)爾眼科簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，2026Q1醫(yī)療渠道收入同比+258.47%。
　　 Q1毛利率階段性下行，后續(xù)有望逐季改善。2025年公司毛利率為57.35%，同比1.21pct，2026Q1毛利率為55.20%，同比-3.22pct。Q1毛利率階段性下行主要受地緣政治沖突導(dǎo)致原材料價(jià)格上漲，以及1.74等高折產(chǎn)品尚處產(chǎn)能爬坡期等因素影響，預(yù)計(jì)后續(xù)有望持續(xù)修復(fù)。
　　發(fā)布上市后首次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，傳達(dá)經(jīng)營(yíng)發(fā)展信心。公司擬授予79人77.95萬(wàn)股股份（占激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額的0.39%）進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，考核年度為2026-2027年，分兩期解鎖（每期50%），業(yè)績(jī)考核目標(biāo)值為2026/2027年收入同比增速為14%/15%，凈利潤(rùn)同比增速為15%/16%。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司將全面推進(jìn)“ 1+4+N”大單品戰(zhàn)略落地，堅(jiān)守差異化定位，打造差異化爆品矩陣，完善全品類布局，并深度鞏固與小米的光學(xué)合作業(yè)務(wù)，積極開(kāi)拓其他頭部消費(fèi)電子廠商，搶占AI眼鏡規(guī)模化普及的行業(yè)紅利。我們調(diào)整了此前的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2026-2028年歸母凈利潤(rùn)分別為2.26/2.71/3.18億元，分別同比+17.1%/19.9%/17.4%，對(duì)應(yīng)2026年4月23日收盤價(jià)的PE分別為32.2/26.9/22.9倍，維持增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，AI眼鏡發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)