>> 中信證券(香港)-環(huán)球市場動態(tài)-260428
| 上傳日期： |
2026/4/28 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信證券（香港） |
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價格上行帶動內地工企利潤修復
內地3月工業(yè)企業(yè)利潤和營業(yè)收入維持較高增速，利潤修復進入新的上行周期，結構上，國有和外資企業(yè)利潤增速修復顯著，私營企業(yè)利潤增速邊際回落。“價”和“利潤率”改善支撐利潤增速上升，“量”的改善并不明顯，上游漲價的輸入型通脹提振PPI回正是核心因素，并同時推動企業(yè)開啟新一輪補庫周期。行業(yè)層面，上游利潤增速較快，中下游利潤增速出現(xiàn)邊際下行，主要由于原油價格上升導致上游利潤擠壓中下游所致，其中“原油-化工-化纖”鏈條利潤增幅顯著，AI算力鏈條利潤增速較快，農副食品和紡服業(yè)承壓。展望未來，2026年一季度工企利潤整體增速上行，但后續(xù)仍需關注上游漲價對中下游的成本傳導及利潤擠壓，企業(yè)補庫存需求的周期演變，以及增量政策對內需的修復進度。
重點新聞：白宮表示特朗普與幕僚正在討論伊朗的最新和平提議，核問題是紅線之一；美國國務卿盧比奧稱美國不能接受伊朗繼續(xù)控制海峽；微軟同意放棄OpenAI人工智能模型的獨家銷售權；中國擬修訂企業(yè)國有資產法，鼓勵國有獨資公司等優(yōu)化股權結構；中國發(fā)改委禁止Meta收購AI初創(chuàng)企業(yè)Manus并要求撤銷交易；寧德時代據悉擬通過在香港配股籌資約50億美元；光電混合算力公司曦智科技周二將登陸港交所。
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