>> 東方證券-電子行業(yè)：推理開啟OCS新空間，ASIC液冷逐步成標配-260428
| 上傳日期： |
2026/4/28 |
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| 311KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
蒯劍,薛宏偉,賈國瑞 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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核心觀點
v8t引入內(nèi)存池化，單訓練集群可擴展至超100萬卡。4月23日，谷歌發(fā)布新一代TPU包含v8t和v8i兩款芯片。v8t作為訓練芯片，旨在將模型開發(fā)周期從數(shù)月縮短至數(shù)周，單Pod可擴展至9600個芯片，單Pod FP4算力達121EFlops，較上一代提升近3倍，單芯片Scale up ICI速率提升至19.2Tb/s，較上一代翻倍，單芯片Scale out側(cè)帶寬提升至400Gb/s，并引入Virgo網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，采用扁平化雙層無阻塞網(wǎng)絡(luò)擴展，在單個網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)中可連接超過13.4萬塊芯片，單個Cluster可擴展至超100萬塊芯片。v8t Scale up網(wǎng)絡(luò)仍然采用3Dtorus+OCS互聯(lián)，DCN網(wǎng)絡(luò)采用OCS互聯(lián)，隨著集群規(guī)模邁入百萬卡級，模型訓練需求有望持續(xù)帶動OCS互聯(lián)需求。此外，v8t還引入了TPUDirect RDMA和TPUDirect Storage技術(shù)，使TPU內(nèi)存與網(wǎng)絡(luò)接口卡之間可直接數(shù)據(jù)傳輸，且TPU與高速管理存儲之間也可直接訪問。
v8i采用Boardfly架構(gòu)，OCS應(yīng)用領(lǐng)域邁入推理側(cè)。v8i作為后訓練和推理芯片，SRAM容量較上一代提升3倍，可容納更大的KV緩存，顯著減少長上下文decoding時的空閑時間，v8i采用Boardfly架構(gòu)，相較3Dtorus架構(gòu)顯著減少網(wǎng)絡(luò)直徑至7跳，更適用于MoE推理。對于Boardfly架構(gòu)，tray內(nèi)4芯片采用ICI直連，每8個tray組成一個group，通過銅纜實現(xiàn)全互聯(lián)，每36個group通過OCS互聯(lián)形成1152個芯片的pod。部分投資者認為OCS應(yīng)用領(lǐng)域相對局限于訓練側(cè)和DCN，而Boardfly架構(gòu)印證了OCS亦可用于市場廣闊的MoE推理場景，隨著當下Openclaw、Coding需求持續(xù)提升，有望持續(xù)帶動OCS伴隨TPU在Anthropic、Meta等模型廠商的后訓練和推理場景的組網(wǎng)需求。
全系液冷逐步成為新一代ASIC標配，液冷應(yīng)用勢不可擋。TPUv8t和v8i風冷已無法支持，均采用液冷技術(shù)，并搭配第四代CDU。4月22日，維諦技術(shù)公布2026Q1財報，2026Q1公司凈銷售額達26.5億美元，同比+30%，主要受美洲地區(qū)收入增長，數(shù)據(jù)中心需求強勁，調(diào)整后營業(yè)利潤同比+64%，調(diào)整后營業(yè)利潤率達20.8%，同比+4.3個pct。公司認為2026年數(shù)據(jù)中心市場需求持續(xù)強勁，將加速產(chǎn)能擴張和戰(zhàn)略投資，預(yù)計2026年，調(diào)整后營業(yè)利潤同比+53%至中值32億美元，較之前上調(diào)約1.6億美元，調(diào)整后營業(yè)利潤率同比+2.9pct至中值23.3%，較之前上調(diào)0.8pct。我們認為在GPU液冷市場之外，ASIC芯片帶來的液冷增量需求亦不可小覷，當下v8已全系標配液冷，不僅訓練側(cè)適配液冷，推理側(cè)也同樣需要，隨著芯片供給加速釋放，液冷產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)維持高景氣度。
投資建議與投資標的
投資建議：谷歌v8t單個Cluster可擴展至超100萬塊芯片，Scale up+DCN持續(xù)帶動OCS需求，v8i采用Boardfly架構(gòu)印證OCS亦可用于市場廣闊的MoE推理場景，打開需求天花板；ASIC芯片帶來的液冷增量需求亦不可小覷，當下v8已全系標配液冷，隨著芯片供給加速釋放，液冷產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)維持高景氣度。
OCS相關(guān)廠商騰景科技(688195，未評級)、炬光科技(688167，未評級)、德科立(688205，未評級)、光庫科技(300620，未評級)、海泰新光(688677，買入)、長芯博創(chuàng)(300548，未評級)、福晶科技(002222，未評級)、水晶光電(002273，買入)等；液冷全鏈條廠商英維克(002837，未評級)，液冷相關(guān)廠商領(lǐng)益智造(002600，買入)、申菱環(huán)境(301018，未評級)、奕東電子(301123，未評級)、鼎通科技(688668，未評級)等。
風險提示
AI發(fā)展不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風險，地緣政治風險
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