>> 信達(dá)期貨-煤焦早報(bào)：資金節(jié)前避險(xiǎn)，煤焦震蕩運(yùn)行-260429
| 上傳日期： |
2026/4/29 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉開(kāi)友 |
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資訊：中央政治局會(huì)議在京召開(kāi)，會(huì)議提到要縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，深入整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。阿聯(lián)酋發(fā)布聲明稱，自5月1日起退出歐佩克及歐佩克+，將逐步提高石油產(chǎn)量。
盤面：
焦煤：截至4月28日收盤，蒙5#主焦煤報(bào)1269元/噸(+49)，蒙煤企穩(wěn)反彈?；钴S合約報(bào)1277元/噸(+18.5)，盤面震蕩上行?；?12元/噸(-18.5)，5-9月差-154元/噸（-1）。
焦炭：截至4月28日收盤，天津港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)1570元/噸(+0)，現(xiàn)貨第三輪提漲開(kāi)啟，暫未落地?；钴S合約報(bào)1848.5元/噸(+15.5)?；?160元/噸(-15.5)，5-9月差-98元/噸(-7)。
供給：
焦煤：523家礦山開(kāi)工率報(bào)93.58%（+1.89），314家洗煤廠產(chǎn)能利用率報(bào)37.31%(+0.16)。
焦炭：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)74.48%(+0.79)，焦炭產(chǎn)能利用率回升。
需求：
焦煤：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)74.48%(+0.79)，需求修復(fù)，整體仍偏弱。
焦炭：247家鋼廠產(chǎn)能利用率報(bào)89.72%(-0.06)，鐵水日均產(chǎn)量239.32萬(wàn)噸(-0.18)，鐵水產(chǎn)量基本持平。
庫(kù)存：
焦煤：523家礦山精煤庫(kù)存報(bào)217.1萬(wàn)噸(+7.5)，洗煤廠精煤庫(kù)存332.68萬(wàn)噸(-11.38)。247家鋼廠庫(kù)存780.61萬(wàn)噸（+1.18)，230家焦企庫(kù)存875.73（+23.29)。港口庫(kù)存275.28萬(wàn)噸(-5.95)。
焦炭：230家焦企庫(kù)存41.46萬(wàn)噸（-1.9），247家鋼廠庫(kù)存681.52萬(wàn)噸（-3.69），港口庫(kù)存247.11萬(wàn)噸（+4.96）。
結(jié)論：
宏觀：國(guó)際方面，阿聯(lián)酋聲明其將于5月1日起退出OPEC及OPEC+，未來(lái)將逐步增產(chǎn)。伊朗向巴基斯坦轉(zhuǎn)交一份新的調(diào)整后的方案，美伊仍在進(jìn)一步接觸。國(guó)際油價(jià)緩慢回升至100美元附近，未來(lái)一段時(shí)間向下調(diào)整概率增大。中長(zhǎng)期看，原油供給的不確定風(fēng)險(xiǎn)將存在一定時(shí)間，能源供給的擔(dān)憂將在中長(zhǎng)期持續(xù)存在，原油價(jià)格中樞的走高將帶動(dòng)動(dòng)力煤走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，一季度制造業(yè)利潤(rùn)整體增長(zhǎng)19.1%，但內(nèi)部分化嚴(yán)重，以通信為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)同比高增，有色、化工、煤炭等上游資源增速中等，中游裝備、黑色壓延等同比負(fù)增長(zhǎng)。目前來(lái)看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖尚未傳導(dǎo)至傳統(tǒng)中游行業(yè)。以黑色壓延為代表的中游加工行業(yè)想要扭虧仍需供給側(cè)發(fā)力。政治局會(huì)議在京召開(kāi)，要求推進(jìn)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，深入整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。
煤焦：焦煤方面，焦煤方面，蒙煤現(xiàn)貨弱穩(wěn)，期貨在超跌后企穩(wěn)。隨著戰(zhàn)爭(zhēng)和交割的影響減小，供需格局和國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期有望重新主導(dǎo)盤面走勢(shì)。國(guó)內(nèi)礦山開(kāi)工同比高于過(guò)去兩年，蒙煤通關(guān)車數(shù)維持高位，供給壓力較大。焦企檢修增多，焦煤需求偏弱。上游開(kāi)始去庫(kù)，下游焦企開(kāi)工下滑，有所累庫(kù)。焦炭方面，第三輪提漲開(kāi)啟，暫未落地。鋼廠鐵水產(chǎn)量環(huán)比持平，整體仍處偏高位置，焦炭需求尚可。焦炭供需格局好于焦煤，煉焦利潤(rùn)有走擴(kuò)動(dòng)力。近期下游成材特別是熱卷走勢(shì)偏強(qiáng)，成材利潤(rùn)有所修復(fù)，下游的走強(qiáng)有望逐步打開(kāi)上游利潤(rùn)空間，煤焦整體偏多對(duì)待。節(jié)前資金有避險(xiǎn)需求，盤面維持偏弱震蕩走勢(shì)。焦炭供需好于焦煤，9煉焦利潤(rùn)有繼續(xù)走擴(kuò)邏輯堅(jiān)實(shí)。建議JM09、J09多單輕倉(cāng)持有，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，09煉焦利潤(rùn)多單持有。
策略建議：JM09、J09多單輕倉(cāng)持有，多09煉焦利潤(rùn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險(xiǎn)）、地緣沖突升級(jí)（下行風(fēng)險(xiǎn)）
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