>> 國(guó)貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-260429
| 上傳日期： |
2026/4/29 |
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來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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【鋼材】節(jié)前減持投機(jī)多單，增配期現(xiàn)做多基差頭寸
周二期價(jià)小回調(diào)，幅度不大，現(xiàn)貨弱穩(wěn)，成交偏弱，投機(jī)需求持續(xù)清淡，個(gè)別期現(xiàn)頭寸入場(chǎng)。產(chǎn)業(yè)層面，鋼材供需經(jīng)過(guò)前;段偏陡峭的雙強(qiáng)爬坡之后，目前供需同步進(jìn)入高位區(qū)間震蕩;一季度出口總量回落，但出口品種結(jié)構(gòu)性火爆的格局并未改變，未來(lái)伊朗鋼材產(chǎn)能硬性缺口可能還會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)驅(qū)動(dòng)中國(guó)鋼材出口有增長(zhǎng)預(yù)期。產(chǎn)業(yè)供需角度總量矛盾不突出，熱卷期現(xiàn)基差頭寸可保持關(guān)注并滾動(dòng)操作。臨近五一長(zhǎng)假，單邊投機(jī)多單建議減倉(cāng)過(guò)節(jié)，基差連續(xù)兩周走弱，可適當(dāng)增加對(duì)做多基差頭寸的配置。
【硅鐵錳硅】供需尚可，價(jià)格波動(dòng)大
近期市場(chǎng)情緒較為極端，價(jià)格波動(dòng)劇烈。基本面來(lái)看，雙硅供需整體改善，供應(yīng)有增量，同時(shí)需求提升。供應(yīng)上，硅鐵企業(yè)開工率和日均產(chǎn)量逐步恢復(fù)，供應(yīng)端的壓力再度累積。錳硅方面，廠家開工率和日均產(chǎn)量也較低點(diǎn)回升。需求端，鋼廠直接需求明顯改善，鋼材產(chǎn)量回升帶動(dòng)了雙硅消耗量的增加，周度需求提升。此外，硅鐵非鋼需求也提供了邊際支撐。反饋到庫(kù)存，硅鐵庫(kù)存低位整理，錳硅庫(kù)存震蕩，庫(kù)存累積壓力可控。總體看雙硅供需改善，價(jià)格有支撐。
【焦煤焦炭】國(guó)內(nèi)重大會(huì)議落地，地緣沖突擾動(dòng)再次回歸市場(chǎng)視線
現(xiàn)貨端:主流鋼廠暫未回應(yīng)第三輪提漲，市場(chǎng)交投氛圍一般，港口貿(mào)易準(zhǔn)一濕熄焦1510(-20)，準(zhǔn)一干熄焦1710(-20），煉焦煤價(jià)格指數(shù)1345.8(+1.6)﹔蒙煤方面，口岸貿(mào)易企業(yè)挺價(jià)報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，下游企業(yè)詢盤問(wèn)價(jià)情緒低迷，市場(chǎng)成交情況一般，臨近節(jié)前上下游企業(yè)對(duì)后市煤價(jià)多持觀望態(tài)度，市場(chǎng)交投氛圍偏謹(jǐn)慎，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1100 (+10)，蒙5精煤1269 (-)，河北唐山:蒙5精煤1510(-)。期貨端:盤面再次出現(xiàn)能源化工走強(qiáng)，其他品種走弱的跡象，市場(chǎng)在無(wú)視了一段時(shí)間中東沖突后，隨著海峽封鎖時(shí)間的延長(zhǎng)，重要原料持續(xù)降庫(kù)，終于開始再次關(guān)注其海峽封鎖的問(wèn)題，疊加五一勞動(dòng)節(jié)假期，市場(chǎng)風(fēng)偏明顯下降。宏觀方面，除了國(guó)際地緣沖突的優(yōu)先國(guó)外，國(guó)內(nèi)也召開了zzj會(huì)議，重點(diǎn)是關(guān)于經(jīng)濟(jì)的，有兩個(gè)方面值得關(guān)注，一是總基調(diào)從“更加積極有為”變成“用好用足”，在一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期的背景下，總量政策加碼的必要性下降，二是深入整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，點(diǎn)名生豬養(yǎng)殖，結(jié)合之前的雙碳政策，反內(nèi)卷政策有望邊際加碼。產(chǎn)業(yè)方面，節(jié)前第二輪提漲落地后，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒相對(duì)平淡，下游補(bǔ)庫(kù)基本到了合適的水平，以剛需采購(gòu)為主。目前焦企和鋼廠整體盈利狀況都比較良好，生產(chǎn)積極性尚可，礦端也都維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，煤焦供需處于平衡狀態(tài)，基本面沒(méi)有明顯的向上向下驅(qū)動(dòng)。上周主流焦企有開啟第三輪提漲，鋼廠暫未回應(yīng)，預(yù)計(jì)五一節(jié)前落地難度較大，可能要等到五一后再看現(xiàn)貨情況。具體到行情上，05合約高點(diǎn)1790基本計(jì)價(jià)二輪提漲，節(jié)前進(jìn)一步上漲需要看到第三輪預(yù)期，可能需要看到焦炭到貨持續(xù)不佳，不過(guò)實(shí)際情況基本面并沒(méi)有過(guò)強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)上漲，而盤面領(lǐng)頭品種熱卷增倉(cāng)上漲后又多次沖高回落，表明上方壓力還是較大，加上能源化工再次上漲壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，疊加勞動(dòng)節(jié)假期和節(jié)后之前的補(bǔ)庫(kù)需求可能減弱，建議輕倉(cāng)過(guò)節(jié)，如果盤面還有沖高，產(chǎn)業(yè)客戶逢高出貨或進(jìn)行套保。
【鐵礦石】BHP港口現(xiàn)貨放開,中品礦庫(kù)存釋放
節(jié)前鋼廠收到港口BHP現(xiàn)貨放開的通知，但港口現(xiàn)貨購(gòu)買需要向中礦報(bào)備，且交易盡量走北鐵（北京鐵礦石交易中心)平臺(tái)。MNJ等庫(kù)存大量釋放，預(yù)計(jì)港口新增100Ow噸以上的流動(dòng)礦，對(duì)現(xiàn)貨造成較大壓力。五一假期來(lái)臨，鋼廠補(bǔ)庫(kù)基本結(jié)束，后續(xù)鋼廠的采購(gòu)將以剛需為主，近期鋼廠利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，鐵水也處于回升末期，后續(xù)鐵礦日常需求的邊際增量是逐步走弱的。目前是處于一個(gè)短期利多出盡的狀態(tài)。短期利多的出盡，港口BHP現(xiàn)貨放開的利空落地，這兩方面看，鐵礦向下的邏輯更硬一些。鐵礦石自身過(guò)剩的邏輯暫時(shí)沒(méi)有變化，據(jù)此盤面上方形成的壓力也比較明確。
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