>> 華泰證券-重慶銀行(601963)業(yè)績韌性持續(xù)彰顯-260429
| 上傳日期： |
2026/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈娟,賀雅亭 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2026Q1重慶銀行營業(yè)收入、歸母凈利潤、PPOP同比+11.6%、+10.4%、+11.4%，增速分別較25A-0.1pct、+1.1pct、+0.7pct，一季度經(jīng)營開局平穩(wěn)，盈利增速保持雙位數(shù)，韌性凸顯。年化ROA、ROE分別同比-0.05pct、+0.77pct至0.72%、12.61%。公司深度融入成渝雙城經(jīng)濟圈、西部陸海新通道建設，服務實體經(jīng)濟質效提升?？傮w看，公司經(jīng)營質量扎實，韌性凸顯，區(qū)域經(jīng)濟回暖有望繼續(xù)驅動業(yè)績，為全年穩(wěn)健增長奠定良好基礎。維持A/H“增持/買入”評級。
信貸投放積極，盈利動能強勁
26Q1總資產(chǎn)、貸款、存款同比+18.9%、+18.9%、+17.4%，較25A-1.7pct、-1.9pct、-1.9pct，在高基數(shù)上有所放緩但仍較為強勁。信貸結構持續(xù)優(yōu)化，投放重心進一步向實體傾斜，26Q1新增貸款316億元中，對公貸款新增368億元，占比116.6%，是新增貸款的主要來源，零售貸款受信貸需求偏弱及住房按揭提前還貸影響仍為負貢獻（-10.2%）、降低32.18億元，票據(jù)占比-6.4%。資產(chǎn)端定價能力與規(guī)模擴張形成合力，26Q1利息凈收入同比+12.8%，盈利動能強勁。展望未來，公司將堅持“五高”戰(zhàn)略定位，在區(qū)域經(jīng)濟持續(xù)回暖、信貸需求逐步修復的背景下，延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢。
非息降幅收窄，資本實力增強
26Q1非息收入同比+2.5%，增速較25A+26.7pct。26Q1手續(xù)費及傭金凈收入同比-31.4%，增幅較25A+1.2pct，主要受代銷費率下調及債市波動影響，中收業(yè)務仍處調整期。其他非息收入+36.6%，增速較25A+58.0pct，交易類非息貢獻顯著提升。其中，投資收益受上年同期存在大額攤余成本計量金融資產(chǎn)終止確認收益影響，同比減少3.09億元（-60.7%）；公允價值變動損益由負轉正，同比增加4.12億元，形成有效緩沖。26Q1資本充足率、核心一級資本充足率分別為12.57%、8.67%，較25A+2bp、+14bp，資本安全墊小幅增厚，后續(xù)轉債若成功轉股預計可進一步保障業(yè)務穩(wěn)健擴張。
資產(chǎn)質量穩(wěn)中向好，風險抵補充裕
26Q1不良率1.12%，較25A-2bp，延續(xù)2024年以來持續(xù)壓降態(tài)勢，已連續(xù)多個季度保持下降，處于近年最優(yōu)水平，潛在風險邊際改善，資產(chǎn)質量進一步夯實。撥備覆蓋率247%，較上年末+1pct，風險抵補能力充裕。公司堅持審慎風控原則，持續(xù)優(yōu)化信用風險協(xié)同防控機制，深化“預警+評級”貸后管理模式。26Q1公司信用減值損失為10.28億元，同比增加2.88億元（+30.3%），計提力度有所加大，或與規(guī)模擴張及個別風險暴露審慎計提有關，為未來風險緩沖預留充足空間。
給予26年A/HPB0.77/0.54倍
預測26-28年歸母凈利潤62/69/77億元(26-27基本維持)，同比增速10.5%/10.8%/11.4%，26EBVPS16.40元（前值26E17.10元），對應A/H26年PB0.66/0.44倍。A/H可比公司26EPB 0.72/0.47倍。給予26年A/H目標PB0.77/0.54倍（前值0.73/0.51倍），目標價12.63元/10.06港幣（前值12.48元/9.91港幣），增持/買入評級。
風險提示：政策推進力度不及預期；經(jīng)濟修復力度不及預期。
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