>> 華泰證券-交通運輸行業(yè)：彈性假期制度重塑出行節(jié)奏-260505
| 上傳日期： |
2026/5/6 |
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| 513KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈曉峰,黃凡洋,林霞穎 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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五一假期出行景氣度不及清明假期。據(jù)交通部預(yù)計數(shù)據(jù)，5/1-5/5全社會跨區(qū)域人員流動總量同比增長4%，增速低于清明假期2pct左右，或主因彈性假期制度使清明假期分流效應(yīng)顯著。我國部分省市中小學(xué)春假安排在4月初或4月底，分別與清明、五一假期銜接，使清明假期從3天短假延長為小長假，提前釋放了部分中長途出游需求，導(dǎo)致五一假期客流增長動能放緩。錯峰出行亦使五一假期客量增速前低后高。5/1-5/5人員流動總量分別同比增長1.4%/1.7%/3.7%/6.1%/8%。分運輸方式看，鐵路客運量、自駕出行量分別同比增長4.8%、3.2%，民航客運量同比下降5.6%?？紤]五一與清明假期客流平均增速較高，我們?nèi)钥春?6年出行需求增長，推薦有運能彈性并且票價具有性價比的京滬高鐵；看好自駕車流量維持穩(wěn)健增長的公路板塊，推薦皖通高速A股。
民航：客量表現(xiàn)較弱，票價同比漲幅或有所縮窄
五一假期民航旅客量表現(xiàn)較弱。據(jù)交通部，5/1-5/5民航日均發(fā)送旅客量211.1萬人次，同降5.6%，相比其余主流出行方式增速下滑。在高油價背景下，航司或減少低收益航班，并且假期期間，珠三角地區(qū)雷雨天氣限制部分航空出行。另外或由于4月春假分流，疊加燃油附加費抑制部分需求，五一假期票價同比漲幅或相比前期縮窄。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，國內(nèi)航線含油票價第18周（4/27-5/3）均價908元，同比+10.2%，漲幅低于第17周（4/20-4/26）的+18.7%。
公路：春假聯(lián)動五一，錯峰出行使自駕增速前低后高
今年五一假期，高速公路繼續(xù)免收小客車通行費，私家車流量在高基數(shù)上延續(xù)增長趨勢。據(jù)交通部，5/1-5/5自駕出行量（高速+國省道）同比增長3.2%，主要得益于汽車保有量提升以及長假釋放出行潛力。2025年末我國汽車保有量同比增長3.7%（公安部）。由于部分省市中小學(xué)在4月底休春假并且與五一假期相連，家庭錯峰出行，使自駕增速前低后高，5/1-5/5自駕出行量分別同比增長0.1%/0%/2.4%/6.0%/8.8%。公路營業(yè)性客運量（主要為城際巴士和包車）同比增長9.8%，或與下沉市場短途探親游需求較強(qiáng)有關(guān)。
鐵路：出行需求旺盛，高鐵加開夜間班次
據(jù)交通部，5/1-5/5鐵路客運量同比增長4.8%，主因探親旅游需求較強(qiáng)、高鐵干線加開夜間班次擴(kuò)大運能、高鐵通達(dá)性持續(xù)提高。據(jù)央視新聞報道，五一假期全國鐵路實行高峰運行圖，日均開行旅客列車約1.3萬列，其中在京滬、京廣、京哈等高鐵干線大規(guī)模增開夜間高鐵，日均增開約700列。夜間高鐵作為假期運力保障的重要補充，緩解了熱門線路日間票源的緊缺性。五一假期，鐵路客運量增速遠(yuǎn)好于民航，可能主因鐵路運力相對充足、票價性價比更高、中短途客流增長好于長途客流。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長與出行需求低于預(yù)期；油匯風(fēng)險；競爭惡化。
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