>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品月報：假期外盤強勢上漲，持續(xù)關注天氣擾動-260505
| 上傳日期： |
2026/5/5 |
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| 2463KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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無限制-登錄即可下載 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，截止4月底收盤，棉花2609合約16555元/噸，環(huán)比上月上漲1125元/噸，漲幅7.29%?，F(xiàn)貨方面，新疆地區(qū)棉花現(xiàn)貨價格17702元/噸，環(huán)比上月上漲1011元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+1147，環(huán)比下跌114。全國棉花現(xiàn)貨加權均價17802元/噸，環(huán)比上月上漲952元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1247，環(huán)比下跌173。
國際方面，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA），4.17-4.23日一周美國2025/26年度陸地棉凈簽約36940噸，較前一周增加36%，較近四周平均減少33%；裝運陸地棉87228噸，較前一周增加30%，較近四周平均增加18%。凈簽約皮馬棉4960噸，較前一周減少40%；裝運皮馬棉4036噸，較前一周大幅增加。簽約下年度陸地棉23983噸，簽約下年度皮馬棉2609噸。當周中國對2025/26年度陸地棉凈簽約量-970噸，連續(xù)兩周取消前期簽約；裝運4066噸，較前一周增加25%。當周簽約皮馬棉592噸，裝運皮馬棉1114噸。簽約下年度陸地棉5000噸。
國內(nèi)方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月27日，全疆棉花播種進度99.5%，較前一周增加8.6個百分點，較去年同期慢0.2個百分點；部分早播棉田已陸續(xù)出苗，出苗率73.8%，較去年同期快12.1個百分點。其中，南疆棉區(qū)基本完成播種，播種進度99.5%，較前一周增加5.4個百分點，較去年基本持平；出苗率84.7%，較去年同期快15.8個百分點。北疆棉區(qū)基本完成播種，播種進度99.5%，較前一周增加13.2個百分點，較去年基本持平；超一半棉田已出苗顯行，出苗率58.2%，較去年同期慢6個百分點。
市場分析
國際方面，中東沖突推高棉花種植成本，當前北半球進入關鍵種植期，美棉產(chǎn)區(qū)旱情依舊嚴峻，26/27年度全球供應減產(chǎn)的預期持續(xù)存在，最新一周美棉出口數(shù)據(jù)也有所回溫，短期美棉依舊易漲難跌。國內(nèi)方面，25/26年度國內(nèi)棉花供需預期緊平衡，隨著商業(yè)庫存加速去化，資源供應持續(xù)偏緊。而新棉播種進入后期，新疆種植面積調(diào)減預期較強，進一步支撐棉價。不過國內(nèi)即將進入紡織淡季，下游需求或逐步轉(zhuǎn)弱，新疆面積減幅也可能不及前期預期，另外市場對于國家出臺相關政策的預期不斷增強，紡企在棉價上漲后采購心態(tài)趨于謹慎。
策略
中性偏多。短期鄭棉預計延續(xù)高位震蕩，需關注種植面積實際減幅，以及棉價上漲后是否存在拋儲等配套政策。中長期來看，26/27年度國內(nèi)新作存在減產(chǎn)預期，產(chǎn)需缺口預計進一步擴大，長期棉價中樞仍有望繼續(xù)上移。
風險
宏觀及政策風險、主產(chǎn)國天氣風險
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