>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品月報(bào)：多空交織，豆粕價(jià)格震蕩運(yùn)行-260505
| 上傳日期： |
2026/5/5 |
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pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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粕類市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，上月末收盤豆粕2609合約3021元/噸，環(huán)比上漲33元/噸，漲幅1.1%；上月末收盤菜粕2609合約2421元/噸，環(huán)比上漲59元/噸，漲幅2.5%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2930元/噸，環(huán)比下跌300元/噸，現(xiàn)貨基差M09-91，環(huán)比下跌333；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2910元/噸，環(huán)比下跌210元/噸，現(xiàn)貨基差M09-111，環(huán)比下跌243；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2950元/噸，環(huán)比下跌280元/噸，現(xiàn)貨基差M09-71，環(huán)比下跌313。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格2420元/噸，環(huán)比上漲90元/噸，現(xiàn)貨基差RM09-1，環(huán)比上漲31。
豆粕：國際方面，巴西國家商品供應(yīng)公司表示，截至04月25日當(dāng)周，巴西2025/26年度大豆收割進(jìn)度為92.10%，較上周進(jìn)度增加快4%。去年同期的收割進(jìn)度為94.8%。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所預(yù)計(jì)本年度大豆產(chǎn)量將達(dá)到4860萬噸，高于此前預(yù)測的4850萬噸，目前，生產(chǎn)者已收割完成播種面積的10.2%。全美油籽加工商協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，3月NOPA成員單位的大豆壓榨量為2.26161億蒲，較2月增長8.3%，較2025年3月增長16.3%
國內(nèi)方面，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)預(yù)估，2026年4月份國內(nèi)全樣本油廠大豆到港122船，共計(jì)約793萬噸；2026年5月份國內(nèi)全樣本油廠大豆到港152.1船，共計(jì)約988.65萬噸。此外，根據(jù)船期及調(diào)研初步預(yù)估，2026年6月預(yù)計(jì)1100萬噸，7月1100萬噸。2026年4月，全國油廠大豆壓榨為692萬噸，較上月減140.65萬噸，減幅16.89%；較去年同期增153.07萬噸，增幅28.40%。2026年自然年度全國大豆壓榨量為2879.57萬噸，較去年同期增加331.91萬噸，增幅13.03%。截至4月24日，全國大豆庫存為520.93萬噸，較上月增加38.91萬噸，環(huán)比增加8.07%；與去年同期相比增加61.65萬噸，同比增加13.37%；動(dòng)態(tài)全樣本油廠豆粕庫存為51.08萬噸，較上月減少16.6萬噸，環(huán)比減幅24.53%；與去年同期相比增加43.6萬噸，同比增幅582.89%。截止到4月29日，月內(nèi)共成交321.00萬噸，環(huán)比增加39.29萬噸，增幅13.95%；同比減少160.47萬噸，減幅33.33%；其中現(xiàn)貨成交152.42萬噸，遠(yuǎn)月基差成交168.58萬噸。月內(nèi)國內(nèi)主要油廠豆粕提貨量304.13萬噸，環(huán)比減少68.13萬噸，減幅18.3%，同比去年增加34.37萬噸，增幅12.74%。
菜粕：根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本月沿海油廠菜籽壓榨量為24.60萬噸，較上月增長13.20萬噸；本月沿海油廠菜油產(chǎn)量為10.33萬噸，較上月增長5.54萬噸；本月沿海油廠菜粕產(chǎn)量為14.02萬噸，較上月增加7.52萬噸；本月沿海油廠菜油提貨量為9.28萬噸，較上月增加5.09萬噸；本月沿海油廠菜粕提貨量為15.42萬噸，較上月增加10.62萬噸。
參考資訊來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場分析
美國農(nóng)業(yè)部公布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2026年4月23日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為62.9萬噸，市場預(yù)期為50-93萬噸，前一周修正后為75.7萬噸；本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗(yàn)量累計(jì)為3281萬噸，上一年度同期為4316.6萬噸。截至4月26日當(dāng)周，美國大豆種植率為23%，高于市場預(yù)期的22%，此前一周為12%,去年同期為17%,五年均值為12%。巴西全國谷物出口商協(xié)會(huì)下調(diào)巴西4月大豆出口預(yù)期，Anec公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西4月大豆出口量預(yù)計(jì)為1,587萬噸，上周預(yù)估為1,639萬噸。
整體來看，本月美豆價(jià)格以震蕩走勢為主?，F(xiàn)階段新季美豆播種整體進(jìn)展順利，當(dāng)前播種進(jìn)度顯著高于去年同期及歷史均值。不過美豆產(chǎn)區(qū)后續(xù)天氣仍需重點(diǎn)留意，目前部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)持續(xù)性降水，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬贤侠鄄シN進(jìn)程，需保持持續(xù)跟蹤。另一方面，美豆國內(nèi)壓榨需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，3月壓榨數(shù)據(jù)增幅明顯，但美豆出口端表現(xiàn)依舊持續(xù)低迷。巴西方面，4月新季大豆已開始陸續(xù)到港，后續(xù)到港量將持續(xù)放量，本年度豐產(chǎn)帶來的供應(yīng)壓力也將逐步顯現(xiàn)。國內(nèi)市場來看，未來數(shù)月大豆到港量將維持千萬噸級(jí)別，下游庫存穩(wěn)步累積；同時(shí)當(dāng)前養(yǎng)殖行業(yè)仍深陷虧損，終端需求整體偏弱。南美大豆持續(xù)到港，疊加國內(nèi)需求疲軟，市場整體供應(yīng)格局偏寬松。但前期市場已充分消化巴西豐產(chǎn)預(yù)期，后續(xù)新季美豆種植及生長形勢仍存在變數(shù)，再疊加地緣沖突、中美貿(mào)易政策等宏觀因素的不確定性，預(yù)計(jì)粕類品種價(jià)格仍具備一定上行空間。
策略
謹(jǐn)慎偏多
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀事件變動(dòng)
玉米市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，上周收盤玉米2607合約2427元/噸，環(huán)比上漲59元/噸，漲幅2.5%；淀粉2607合約2779元/噸，環(huán)比上漲38元/噸，漲幅1.4%。現(xiàn)貨方面，鲅魚圈港玉米現(xiàn)貨價(jià)格2425元/噸，較上月上漲35元/噸，現(xiàn)貨基差C2607-2，較上月下跌24；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格2850元/噸，較上月下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差CS2607+71，較上月下跌88。
玉米：供應(yīng)方面，2026年3月玉米進(jìn)口量22.46萬噸，環(huán)比增29.41%，同比增177.40%。1-3月進(jìn)口玉米總量77萬噸，同比增198.30%。需求方面，2026年4月份全國主要149家深加工企業(yè)玉米消費(fèi)量預(yù)估為640萬噸，較上月消費(fèi)量（597萬噸）增加43萬噸，較上年同期（547萬噸）增加93萬噸。庫存方面，北方四港玉米庫存共計(jì)313.5萬噸；廣東
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