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4月全球銅市震蕩走高，累計漲幅較為明顯，滬銅重新收復10萬關口，基本回升至美伊戰(zhàn)爭前水平，海外銅市漲幅更為明顯。
　　產業(yè)層面，國內需求旺季特征明顯，在3月電解銅產量創(chuàng)歷史單月新高的情況下，依舊維持較快的去庫速度。海外美國虹吸效應再度顯現，COMEX銅庫存創(chuàng)歷史新高。硫酸和硫磺供應的緊張對全球銅市的上漲起到了推波助瀾的作用。市場預期海外濕法煉銅或將受到影響，進一步加劇了對銅供應緊張的擔憂，金銅比4月持續(xù)修復。另外原油價格的上漲抬升了大宗商品整體價值中樞。全球最大的銅礦商智利國營銅業(yè)公司（Codelco）的成本每磅已經增加10美分。成本端的上升也是4月銅價相對金銀走出獨立行情的因素之一。
　　宏觀層面，3月中國制造業(yè)PMI重回榮枯線上方，其中有色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)需求進一步擴張。受國網集中交貨影響，4月電力領域仍為銅材企業(yè)訂單提供核心支撐。且4月特別國債上量發(fā)行后“兩重”項目建設加快對PMI形成支撐。美聯(lián)儲新主席人選凱文沃什在聽證會上表示將捍衛(wèi)美聯(lián)儲獨立性，對通脹更為重視，市場對美聯(lián)儲年內降息預期下降，對未來可能出現的縮表產生擔憂，美元流動性出現趨緊的跡象。中東地區(qū)緊張局勢持續(xù)，高油價持續(xù)時間的拉長開始使市場對經濟轉入滯漲甚至衰退產生擔憂。
　　整體來看，四月銅市在基本面走強和成本端上移的驅動下持續(xù)走高，修復前期跌幅，但宏觀層面的逆風因素正在累積。隨著需求旺季臨近尾聲，美元流動性趨緊，5月銅市回調的風險較大。