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核心觀點(diǎn)
　　【行情分析】4月上半月，在現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)陰跌、行業(yè)深度虧損的壓制下，期貨價(jià)格同步下行。LH2605合約于4月13日盤中觸及月度最低點(diǎn)9000元/噸，較3月末收盤價(jià)下跌超15%，刷新了市場心理防線。這一低點(diǎn)的形成，充分計(jì)價(jià)了當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨跌破9元/公斤、豬糧比價(jià)低于4:l的極端悲觀現(xiàn)實(shí)。
　　【下月展望】供給端，壓力有望邊際緩和但依然存在。需求端，五一假期結(jié)束后，節(jié)日消費(fèi)拉動(dòng)效應(yīng)將快速消退，豬肉消費(fèi)將回歸常態(tài)并進(jìn)入傳統(tǒng)的季節(jié)性淡季。同時(shí)，隨著氣溫升高，居民飲食趨于清淡,對(duì)豬肉消費(fèi)意愿可能進(jìn)一步減弱。因此，5月需求端對(duì)豬價(jià)的支撐預(yù)計(jì)將弱于4月下旬。展望2026年5月，生豬市場供需格局預(yù)計(jì)呈現(xiàn)“供給邊際趨穩(wěn)、需求季節(jié)性回落”的特征，價(jià)格或進(jìn)入震蕩磨底階段。
　　【宏觀預(yù)期】當(dāng)前生豬產(chǎn)能周期正處于“主動(dòng)+被動(dòng)”去化疊加的筑底階段，但完成實(shí)質(zhì)性去化并開啟新一輪上升周期，仍需時(shí)間與數(shù)據(jù)的持續(xù)驗(yàn)證。行業(yè)可能需要至少2-3個(gè)季度的持續(xù)虧損，才能完成產(chǎn)能的深度出清。這意味著，真正的供需拐點(diǎn)可能出現(xiàn)在2026年末至2027年上半年。在此之前，市場將反復(fù)博弈產(chǎn)能去化的速度與幅度。
　　【風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注】非洲豬瘟等疫病發(fā)展情況對(duì)生豬供應(yīng)的影響;能繁母豬存欄量仍高于正常水平，供應(yīng)壓力依然較大，若出欄節(jié)奏加快，可能導(dǎo)致豬價(jià)再次下跌。需要重點(diǎn)關(guān)注生豬存欄變化、能繁母豬存欄走勢、養(yǎng)殖戶壓欄情況、飼料價(jià)格波動(dòng)對(duì)養(yǎng)殖成本的影響等