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供應(yīng)端
　　1.國產(chǎn)：4月產(chǎn)量預(yù)估790萬噸
　　2.開工：全國開工78.26%（+0.49%），西北開工88.77%（環(huán)比持平），非一體化開工73.14%（+0.68%）
　　3.進(jìn)出口：下周沿海到港預(yù)估13.86萬-14萬噸（-5.14萬噸），目前伊朗石化暫停出口，截止4月，伊朗已發(fā)15萬噸。
　　4.海外裝置：①伊朗裝置運(yùn)行中：Kharg (66萬噸):目前裝置穩(wěn)定運(yùn)行，近期招標(biāo)遠(yuǎn)月裝港船貨。；Majan PC (165萬噸)，Bushehr (165萬噸)目前裝置運(yùn)行負(fù)荷不高；Dipolymer arian (165萬噸):正常運(yùn)行中。① Apadana (165萬噸)，Kimiya Pars (165萬噸)，Kaveh (230萬噸)，F(xiàn)anavaran PC (100萬噸) Sabalan PC (165萬噸):目前裝置停車檢修中。Zagros PC 2# (330萬噸):目前兩套甲醇裝置停車檢修中，計(jì)劃5月份重啟恢復(fù)。
　　需求端：
　　1. MTO開工率81.74%（-），外采甲醇78.08%（-）；興興能源69萬噸MTO裝置仍檢修中，1月13日開始停車檢修，重啟待定；南京誠志（二期）60萬噸MTO裝置高負(fù)荷運(yùn)行，后期有計(jì)劃停車檢修。青海鹽湖30萬噸MTO裝置于4月10日開始檢修，預(yù)計(jì)檢修7-10天；中安聯(lián)合60萬噸MTO裝置于4月7日開始檢修，恢復(fù)時(shí)間待定；
　　2.傳統(tǒng)下游開工負(fù)荷：醋酸80.00%（+1.03%），DMF 52.90%（-4.00%），甲醛32.91%（-0.78%），MTBE 66.70%（+2.69%），二甲醚6.55%（+0.07%），甲縮醛8.17%（環(huán)比持平）
　　庫存
　　a.港口: ①卓創(chuàng)港口庫存91.56 （-3.79）萬噸②隆眾港口庫存91.49 （- 6.08 ）萬噸
　　b.內(nèi)地工廠：庫存去1.24萬噸
　　c.下游庫存：下游整體原料庫存目前屬于中低位水平，
　　估值：
　　1.價(jià)格:港口太倉現(xiàn)貨：3270-3280，基差09+270
　　2.煤炭：煤炭價(jià)格本周高位窄幅震蕩
　　3.上游利潤：加權(quán)利潤走強(qiáng)
　　4.下游利潤：港口MTO利潤略走強(qiáng)，傳統(tǒng)下游利潤繼續(xù)走弱
　　驅(qū)動(dòng)：國產(chǎn)利潤高位，開工高位+進(jìn)口近端減量確定，遠(yuǎn)端有增加預(yù)期，需求端開工負(fù)荷小幅走弱，地緣沖突（伊朗裝置、航運(yùn)）是核心變量
　　總結(jié)：當(dāng)前甲醇市場(chǎng)整體呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，核心矛盾集中在短期供需緊平衡與遠(yuǎn)期供應(yīng)恢復(fù)的預(yù)期差。供應(yīng)端，國內(nèi)部分裝置檢修致開工率環(huán)比回落，但行業(yè)高利潤支撐開工同比仍處高位，內(nèi)地價(jià)格高位盤整，受烯烴外采與節(jié)前備貨支撐；海外伊朗裝置重啟傳聞不斷，但受霍爾木茲海峽封鎖風(fēng)險(xiǎn)影響發(fā)運(yùn)推遲，進(jìn)口到貨延后，港口庫存持續(xù)去化，短期供給壓力有限。需求端，港口MTO裝置開工意愿較強(qiáng)，烯烴庫存可維持至5月，需警惕甲醇價(jià)格持續(xù)上行擠壓下游利潤、引發(fā)負(fù)反饋。結(jié)構(gòu)上，近月合約供需偏緊但估值偏高，短期延續(xù)寬幅偏強(qiáng)震蕩；遠(yuǎn)月受海外供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期壓制，上行空間受限。
　　策略：91正套