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4月中下旬以來因新季種植成本增加，以及糧源轉(zhuǎn)移到中游環(huán)節(jié)，在政策糧拍賣量沖擊有限，利空情緒以及邏輯相對較弱的情況下，中游環(huán)節(jié)存在惜售情緒，市場出現(xiàn)短時(shí)供需偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)震蕩
　　進(jìn)入5月，全國小麥由南到北逐步進(jìn)入收獲階段，從往年的規(guī)律來看，新麥上市臨儲小麥拍賣也將接近尾聲，前幾周臨儲拍賣小麥接近90%的成交率，可以看出市場小麥的渠道庫存并不高，但基于貿(mào)易商囤貨意愿偏謹(jǐn)慎，預(yù)期開秤價(jià)也較為謹(jǐn)慎。預(yù)期小麥現(xiàn)貨價(jià)格或因新小麥逐步上量，供應(yīng)充裕，開始偏弱震蕩，但幅度不大，后期因渠道庫存較低，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。因小麥玉米價(jià)差現(xiàn)階段已經(jīng)降至可替代范圍內(nèi)，因此新小麥價(jià)格波動(dòng)對玉米價(jià)格影響較大。
　　除了小麥作為飼料能量原料替代，市場關(guān)注較多的是陳化稻谷，從市場傳聞來看，5月或?qū)㈤_拍，這主要還要看玉米價(jià)格上漲幅度，但陳化稻谷總量有限，即使周度拍賣量較大以及拍賣底價(jià)較低，但實(shí)際中長期影響或?qū)⒂邢?，或許情緒方面影響更大。
　　需求方面，現(xiàn)階段生豬養(yǎng)殖利潤虧損幅度較大，肉雞養(yǎng)殖處在微利狀態(tài)，雞蛋利潤雖然回暖，但雞蛋飼料占比較低，此外深加工企業(yè)也隨著下游產(chǎn)品價(jià)格回調(diào)，利潤回落，因此在現(xiàn)金流緊張的情況下，原料備貨趨向謹(jǐn)慎，多以滿足剛需為主，庫存呈現(xiàn)周度小幅回落。但養(yǎng)殖端去產(chǎn)能幅度整體較慢，深加工開機(jī)率處在平穩(wěn)階段，下游企業(yè)雖然采購謹(jǐn)慎，但庫存處在均值下方，下游企業(yè)有剛需補(bǔ)貨需求。
　　期貨方面，5月基本以平水進(jìn)入交割，2607合約呈現(xiàn)小幅升水，可以看出市場對三季度價(jià)格并不悲觀，除了現(xiàn)階段供需緊平衡支撐外，今年種植成本增加，也支撐中長期玉米價(jià)格，在三季度小麥替代品以及進(jìn)口在預(yù)期配額內(nèi)，預(yù)期二季度回調(diào)幅度有限，短期或區(qū)間震蕩。中長期玉米上方仍有空間，可關(guān)注下個(gè)整數(shù)關(guān)口壓力，因前幾年的進(jìn)口玉米仍在，加上其他替代品，在國內(nèi)外不出現(xiàn)極端天氣情況下，上方雖有空間，但出現(xiàn)牛市概率不大。關(guān)注小麥開秤價(jià)走勢以及拍賣節(jié)奏