>> 國泰海通證券-策略2026年5月金股組合：走向盛夏，走出新高-260506
| 上傳日期： |
2026/5/6 |
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| 2196KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
方奕,蘇徽 |
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本報告導讀：
增量資金入市、資本市場改革與轉(zhuǎn)型提振預(yù)期有望再度共振。展望盛夏，中國股市有望走出新高，新興科技是主線，價值也會有春天。
投資要點：
5月組合：1、電子：寒武紀/富創(chuàng)精密；2、通信：中際旭創(chuàng)；3、海外科技：阿里巴巴-W；4、計算機：漢朔科技/賽意信息；5、機械：長盈精密/漢鐘精機；6、軍工：航宇科技；7、電新：湖南裕能；8、有色：中稀有色/贛鋒鋰業(yè)；9、非銀：中國平安/中信證券；10、地產(chǎn)：招商蛇口；11、建材：東方雨虹；12、農(nóng)業(yè)：海大集團；13、輕工：英科再生；14、食飲：東鵬飲料；15、紡服：比音勒芬。
大勢研判：中國股市有望走出新高，行情廣度將進一步擴散。近期市場持續(xù)反彈，滬指再度站上4100點關(guān)口。往后看，我們認為中國股市上升的勢頭遠未結(jié)束，并有望走出新高：1）4月PMI數(shù)據(jù)再度超出市場預(yù)期，2026Q1全A兩非盈利增速自2021年以來首次重回兩位數(shù)增長，中國傳統(tǒng)行業(yè)企穩(wěn)、新興產(chǎn)業(yè)擴張、制造業(yè)全球化等增長邏輯逐步顯性化，2026年中國經(jīng)濟預(yù)期有望上修；2）4月政治局會議時隔九個月再度提及資本市場，疊加近期資本市場改革提速，隱含鞏固資本市場穩(wěn)中向好形勢的政策態(tài)度；3）2026Q1，AI算力、鋰電、軍工等高景氣得到充分驗證，進一步強化了當下產(chǎn)業(yè)趨勢對于定價的重要性。財報季后行情廣度預(yù)計將顯著擴散，具備產(chǎn)業(yè)催化的中小主題也有望迎來投資機會。
中國增長邏輯正逐步顯性化，2026年中國經(jīng)濟預(yù)期有望上修。面對地緣新常態(tài)與高能源價格的沖擊，增長邏輯越強的資產(chǎn)將具備更優(yōu)表現(xiàn)：1）2026年財政發(fā)力前置，PPI回升帶動名義增長加速，Q1工業(yè)企業(yè)利潤增速顯著回升，中國傳統(tǒng)行業(yè)逐步企穩(wěn)；2）面向巨大的市場需求與中美算力差距，中國新興產(chǎn)業(yè)投入也將提速，2026Q1新經(jīng)濟企業(yè)資本開支增速進一步回升至9.5%，圍繞產(chǎn)業(yè)趨勢、能源轉(zhuǎn)型等高成長機會仍將豐富；3）更為重要的是，中國具有競爭力的制造企業(yè)正在走向全球，展現(xiàn)出更高的競爭壁壘與盈利能力。從全球經(jīng)驗看，龍頭企業(yè)強者恒強，市值與盈利能力集中化是趨勢，這意味著中國未來將誕生更多具備全球定價權(quán)的跨國公司。隨著產(chǎn)業(yè)由“內(nèi)卷”走向“集中”，股權(quán)資產(chǎn)在財富增長中的重要性將不斷增強。
中國優(yōu)勢推動企業(yè)結(jié)匯加速，股市微觀流動性有望進一步改善。2022年以來，受中美利差收窄、匯率走弱預(yù)期等影響，企業(yè)持匯意愿持續(xù)提升。2025年以來這一趨勢得到扭轉(zhuǎn)，近期企業(yè)結(jié)匯進一步加速，并帶來人民幣升值與流動性改善。與以往不同，過去企業(yè)結(jié)匯意愿與美元走勢強負相關(guān)，主要受到外部貨幣政策周期影響，但本輪企業(yè)集中結(jié)匯獨立于美元走勢，背后是對中國內(nèi)部穩(wěn)定、技術(shù)進步與產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的重估，這意味著趨勢延續(xù)性將更強。
行業(yè)比較：新興科技是主線，價值也會有春天。1）科技制造與能源轉(zhuǎn)型：中國具有全球競爭力的設(shè)備類公司受益能源轉(zhuǎn)型，推薦：電力設(shè)備與新能源車/能源金屬/工程機械。AI空間廣闊，2026年中國加大科技投入，有望推動國產(chǎn)線加速增長。推薦：半導體/通信設(shè)備/機械設(shè)備/有色/中概互聯(lián)。2）內(nèi)需價值：通脹回升有望催化漲價-補庫正循環(huán)開啟，且景氣相對獨立于地緣擾動，推薦：城市更新相關(guān)建材/建筑，以及內(nèi)需逐步企穩(wěn)的酒店/大眾品/航空。3）金融與穩(wěn)定板塊：市場重要穩(wěn)定器，高股息配置價值凸顯。推薦：銀行/非銀。
風險提示：海外經(jīng)濟與地緣政治風險，個股業(yè)績不達預(yù)期的風險。
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