>> 中信建投-甘李藥業(yè)(603087)25年業(yè)績高速增長，創(chuàng)新及國際化加速推進-260505
| 上傳日期： |
2026/5/6 |
大?。?/td>
| 846KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
袁清慧,劉若飛,沈毅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
公司發(fā)布2025年報及2026年一季報，25年依托接續(xù)集采政策深入執(zhí)行和海外收入增加，業(yè)績實現高速增長；國際化戰(zhàn)略取得多項里程碑式突破。26Q1業(yè)績受短期因素影響，但制劑產品銷量保持增長，凸顯經營韌性。展望2026年，公司創(chuàng)新管線博凡格魯肽、GZR4等III期臨床研究持續(xù)推進，期待后續(xù)進展；海外收入有望實現進一步增長，持續(xù)貢獻業(yè)績增量。隨著產能切換等影響逐步消化，全年業(yè)績有望保持良好增長。
事件
公司發(fā)布2025年報及2026年一季報
4月23日，公司發(fā)布2025年年度報告，實現：1）營業(yè)收入40.52億元，同比增長33.06%；2）歸母凈利潤11.44億元，同比增長86.05%；3）扣非歸母凈利潤7.80億元，同比增長81.21%；4）基本每股收益1.93元。
同日，公司發(fā)布2026年第一季度報告，實現：1）營業(yè)收入8.78億元，同比下降10.84%；2）歸母凈利潤1.92億元，同比下降38.29%；3）扣非歸母凈利潤1.86億元，同比下降13.31%；4）基本每股收益0.33元。
公司利潤分配預案：擬向全體股東按每10股派發(fā)現金股利10元（含稅），合計現金分紅5.97億元。
風險分析
1、集采政策風險：胰島素集采政策執(zhí)行周期及續(xù)約政策變化可能對公司國內銷售價格及利潤率產生影響。
2、研發(fā)管線進展不及預期風險：公司在研管線眾多，臨床研究進展存在不確定性，若關鍵臨床數據不及預期，可能影響產品上市時間及商業(yè)化前景。
3、國際化業(yè)務風險：海外市場注冊、商業(yè)化及合作推進受各國政策法規(guī)、市場環(huán)境變化影響，存在進展不及預期或合作虧損風險。
4、稅制變化持續(xù)影響風險：公司增值稅由簡易征收（3%稅率）變更為一般計稅方法（13%稅率），短期內對收入口徑產生影響，長期影響需持續(xù)觀察。
5、業(yè)績不及預期風險：若公司產品銷售不及預期，或價格出現下滑，預計2026 ~ 2028年對應的歸母凈利潤將從目前的14.36億元、16.84億元和19.47億元下降至13.08億元、15.14億元和17.40億元，導致公司盈利能力出現下滑。
|
|
