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事件：公司發(fā)布2025年年報(bào)，25年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.23億元，同比+14.79%，歸母凈利潤(rùn)1.20億元，同比+67.35%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.10億元，同比+99.39%；其中，25Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.11億元，同比+7.82%，歸母凈利潤(rùn)0.27億元，同比+152.9%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.25億元，同比+392.6%。
　　降本增效穩(wěn)步推進(jìn)，盈利能力提升。受益于營(yíng)收增長(zhǎng)產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)、成本控制以及內(nèi)部降本持續(xù)優(yōu)化，公司25年銷售毛利率/凈利率同比分別提升1.67pcts/1.82pcts至20.12%/5.48%，其中25Q4公司銷售毛利率/凈利率分別為20.86%/4.95%，同比分別提升5.76pcts/3.02pcts。
　　底盤業(yè)務(wù)穩(wěn)健，鋁合金輕量化及空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。25年公司底盤零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入14.34億元，同比+4.01%，保持穩(wěn)健?？照{(diào)壓縮機(jī)及鋁合金輕量化業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，其中，2025年銷量分別為134萬臺(tái)、229萬件；收入分別為6.62億元、1.95億元，收入同比分別+36.16%、+50.16%，實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。
　　絲杠產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，泰國(guó)工廠投資加碼。為滿足絲杠業(yè)務(wù)發(fā)展需要，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈延伸擴(kuò)展，公司持續(xù)推進(jìn)江蘇昆山及泰國(guó)絲杠生產(chǎn)基地項(xiàng)目投資建設(shè)工作，江蘇昆山項(xiàng)目工廠主體工程已施工完畢，泰國(guó)項(xiàng)目已順利完成境外投資項(xiàng)目備案。此外，2026年4月，公司發(fā)布《北特科技關(guān)于增加投資建設(shè)泰國(guó)生產(chǎn)基地的公告》，將增加投資額不超過5.5億元用于建設(shè)泰國(guó)絲杠生產(chǎn)基地，我們認(rèn)為，公司在海外進(jìn)一步追加投資，彰顯了公司在絲杠環(huán)節(jié)的十足信心。
　　投資建議：我們認(rèn)為公司主業(yè)收入以及盈利能力穩(wěn)步向好，同時(shí)人形機(jī)器人絲杠業(yè)務(wù)空間較大，我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年歸母凈利潤(rùn)為1.72/2.42/3.18億元，我們認(rèn)為公司具有較大成長(zhǎng)空間，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車銷量不及預(yù)期；人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。