>> 華泰期貨-聚烯烴日報：美伊停戰(zhàn)信號釋放，成本支撐減弱-260507
| 上傳日期： |
2026/5/7 |
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| 2813KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
價格與基差方面，L主力合約收盤價為8486元/噸（+34），PP主力合約收盤價為8960元/噸（+138），LL華北現(xiàn)貨為8450元/噸（+30），LL華東現(xiàn)貨為8650元/噸（+170），PP華東現(xiàn)貨為9450元/噸（+130），LL華北基差為-36元/噸（-4），LL華東基差為164元/噸（+136），PP華東基差為490元/噸（-8）。
上游供應方面，PE開工率為72.7%（+0.0%），PP開工率為63.7%（+1.1%）。
生產(chǎn)利潤方面，PE油制生產(chǎn)利潤為-1643.9元/噸（+323.7），PP油制生產(chǎn)利潤為-1043.9元/噸（+323.7），PDH制PP生產(chǎn)利潤為-671.9元/噸（+550.7）。
進出口方面，LL進口利潤為-231.0元/噸（+29.0），PP進口利潤為-995.8元/噸（+98.8），PP出口利潤為199.8美元/噸（-12.8）。
下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開工率為22.0%（-2.6%），PE下游包裝膜開工率為47.5%（+0.3%），PP下游塑編開工率為42.5%（-0.3%），PP下游BOPP膜開工率為59.4%（-3.8%）。
市場分析
地緣局勢方面，5月6號美國白宮方面稱美伊接近達成一份停戰(zhàn)諒解備忘錄，備忘錄包含伊朗承諾暫停鈾濃縮活動、美國同意解除制裁并解凍伊朗海外資產(chǎn)、雙方解除對霍爾木茲海峽通航限制等14個條款；但目前雙方尚未正式簽署協(xié)議，談判仍在進行中。停戰(zhàn)信號釋放，地緣緊張局勢階段性緩解，國際油價大幅回落，烯烴成本端支撐減弱。
PE方面，供應端，伴隨部分裂解裝置回歸，上游開工逐步回升，但回升幅度仍偏緩慢，同時由于HD-LL價差雖小幅修復但仍處高位，部分全密度裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)低壓，HD排產(chǎn)增多、線性排產(chǎn)降低，帶動標品供應端收縮。需求端下游高價抵觸情緒仍存，整體開工繼續(xù)下滑，主要表現(xiàn)在農(nóng)膜開工大幅走弱;而包裝膜剛需支撐為主，需求端負反饋仍持續(xù)，上游庫存去化不暢，社會庫存緩慢去化。短期地緣局勢擾動加大，成本端高位支撐高位回落，供需偏弱對價格支撐有限，后期繼續(xù)關(guān)注美伊談判動態(tài)。
PP方面，供應端PDH裝置回歸預期仍掛鉤海峽動態(tài)，隨著金能、京博等前期檢修裝置陸續(xù)重啟，上游開工逐步觸底回升，但由于前期檢修偏多，供應端回歸進程仍偏慢，支撐近端價格；而地緣局勢再度出現(xiàn)緩和跡象，丙烷原料等回歸預期加強，PDH裝置回歸預期亦進一步加強。需求端，出口端需求逐步走弱，而下游成本傳導不暢使得下游高價抵觸情緒蔓延，BOPP端與塑編開工延續(xù)小幅回落，需求端負反饋情形持續(xù)。當前PP供應端仍支撐近端價格延續(xù)走強，但地緣局勢有所緩和，成本端高位回落，價格上行驅(qū)動減弱，后期關(guān)注PDH裝置回歸及下游需求跟進情況。
策略
單邊：觀望
跨期：無
跨品種：無
風險
伊朗地緣局勢發(fā)展動向、油價大幅波動、丙烷價格波動、上游裝置檢修回歸情況
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