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公司經(jīng)營穩(wěn)健，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼
　　2025年公司實(shí)現(xiàn)營收12.69億元，同比+39.24%；歸母凈利1.86億元，同比+36.63%；扣非歸母凈利1.54億元，同比+32.78%。2026Q1公司實(shí)現(xiàn)營收3.57億元，同比+33.51%，季度環(huán)比+39.25%；歸母凈利0.64億元，同比+10.40%，季度環(huán)比大幅+1707.53%；扣非歸母凈利0.57億元，同比+4.32%，季度環(huán)比大幅+678.06%，營收利潤雙增，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。
　　毛利率有所下滑，費(fèi)用管控良好
　　2025年公司毛利率為60.86%，同比-2.71pct；期間費(fèi)用率45.72%，同比-5.85pct，費(fèi)用管控良好，其中銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為21.49%/4.41%/-0.28%/20.10%，同比分別變動(dòng)-3.15/+0.52/+0.48/-3.71pct；2026Q1公司毛利率為57.73%，同比-4.97pct，期間費(fèi)用率為41.16%，同比+1.94pct，其中銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為18.59%/4.42%/1.17%/16.97%，同比分別變動(dòng)+0.61/+0.82/+2.67/-2.17pct。
　　雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略清晰，工業(yè)AI與具身智能構(gòu)筑未來增長極
　　公司堅(jiān)持“工業(yè)自動(dòng)化+具身智能”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，以“視覺+傳感+運(yùn)動(dòng)部件+具身智能”全棧技術(shù)矩陣為核心，持續(xù)賦能3C電子、半導(dǎo)體、汽車等高端智造場(chǎng)景。年內(nèi)推出1.2英寸大靶面工業(yè)鏡頭（CCD/CBA/CGF系列），攻克微距至遠(yuǎn)距離全場(chǎng)景清晰成像難題；發(fā)布輕量化工業(yè)AI模型，推理速度較同類提升24倍，顯著降低算力成本。同時(shí)，創(chuàng)新良品學(xué)習(xí)技術(shù)與樣本生成軟件DeepSG，有效解決缺陷樣本稀缺痛點(diǎn)；推出云端協(xié)同平臺(tái)DeepVision Cloud，實(shí)現(xiàn)從數(shù)據(jù)采集到模型迭代的全流程閉環(huán)。公司積極布局“AI+機(jī)器人”協(xié)同應(yīng)用，推動(dòng)具身智能自主進(jìn)化，加速從視覺部件供應(yīng)商向智能化解決方案引領(lǐng)者轉(zhuǎn)型。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年?duì)I收分別為15.54/19.31/24.41億元，歸母凈利潤分別為2.61/3.44/4.38億元，對(duì)應(yīng)EPS為2.13/2.81/3.58元/股，對(duì)應(yīng)PE估值分別為51/39/31倍，維持“增持”的評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游行業(yè)景氣度下降；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易環(huán)境惡化；具身智能行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。