>> 銀河期貨-短期供應增加，原木估值穩(wěn)中趨弱-260507
| 上傳日期： |
2026/5/7 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱四祥 |
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綜合分析與交易策略
【綜合分析】
基本面：供應端，新西蘭發(fā)運微降，但本周到港量激增至68.3萬方，周環(huán)比大增119%，短期到貨壓力集中釋放；遠期看，新西蘭受高柴油價格、采伐成本攀升及中東航運受阻影響，多數(shù)林場采伐降至產(chǎn)能80%，5月后供應存減量預期。需求端，13港日均出庫6.25萬方，環(huán)比微增3.31%，但終端訂單疲軟、加工廠開工不足，江蘇提貨好于山東，建筑材需求弱于包裝與紙漿材。庫存端，針葉原木總庫存276萬方，周環(huán)比降2.47%，去化延續(xù)但節(jié)奏放緩。價格方面，日照輻射松現(xiàn)貨回調(diào)至800元/方，太倉持穩(wěn)790元/方，市場進入階段性尋底階段。
【邏輯分析】
當前原木估值呈成本強支撐、現(xiàn)貨偏弱回調(diào)、高位尋底特征。成本端，新西蘭輻射松CFR外盤維持127美元/ JAS方，進口成本剛性支撐明確。日照價格回調(diào)2.44%至800元/方，太倉持平790元/方，南北價差收斂，云杉價格持穩(wěn)1200元/方，成品木方均價回調(diào)1.52%，偏弱情緒傳導明顯。盤面反映淡季預期與成本壓力的博弈。估值邏輯上，短期到港暴增與終端疲軟壓制價格上行，但新西蘭遠期供應收縮、庫存低位及強成本支撐限制下跌空間，需關注五一節(jié)前備貨、5月外盤報價及新西蘭發(fā)運落地情況。
【策略】
1.單邊：逢低做多思路為主。
2.套利：觀望。
3.期權：觀望
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