>> 信達(dá)期貨-滬鎳早報(bào)：多單加倉(cāng)-260508
| 上傳日期： |
2026/5/8 |
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來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
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作者： |
樓家豪 |
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宏觀&行業(yè)消息：【印尼尋求擴(kuò)大菲律賓鎳礦進(jìn)口以穩(wěn)定國(guó)內(nèi)供應(yīng)】SHMET5月7日訊，印尼能源和礦產(chǎn)資源部長(zhǎng)巴利爾·拉哈達(dá)利亞與印尼礦業(yè)協(xié)會(huì)官員本周三表示，印尼計(jì)劃在總統(tǒng)普拉博沃·蘇比安托訪問(wèn)宿務(wù)期間，與菲律賓討論深化鎳礦合作事宜。此舉旨在應(yīng)對(duì)印尼國(guó)內(nèi)鎳冶煉廠時(shí)常面臨的礦石供應(yīng)緊張局面。印尼鎳礦商組織APNI顧問(wèn)委員會(huì)成員德約科·維達(dá)賈特諾透露，印尼希望從菲律賓請(qǐng)求更多鎳礦石進(jìn)口，以滿足其國(guó)內(nèi)日益增長(zhǎng)的冶煉產(chǎn)能需求。部長(zhǎng)巴利爾強(qiáng)調(diào)，合作將不會(huì)涉及具體進(jìn)口量的強(qiáng)制協(xié)議，所有交易都將基于企業(yè)間的商業(yè)合作原則進(jìn)行。印尼與菲律賓作為全球主要的鎳礦石生產(chǎn)國(guó)，此次高層對(duì)話還將延伸至技術(shù)開(kāi)發(fā)與信息交流等領(lǐng)域的合作，共同應(yīng)對(duì)全球鎳市場(chǎng)的變化。這一合作動(dòng)向反映了印尼在發(fā)展下游冶煉產(chǎn)業(yè)過(guò)程中，對(duì)穩(wěn)定原材料供應(yīng)的迫切需求，也為兩國(guó)在關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈上的協(xié)作開(kāi)啟了新的篇章。
盤(pán)面：夜盤(pán)滬鎳主力合約收于147950元/噸，跌幅0.94%，成交量15.57萬(wàn)手，持倉(cāng)量減少1261手至16.07萬(wàn)手。技術(shù)面柱體向下?lián)舸㎝A5日均線，小幅走弱，并于MA10日均線處獲得支撐，MA5>MA10>MA 20,仍呈典型多頭排列。
供應(yīng)：從港口庫(kù)存來(lái)看，經(jīng)過(guò)連續(xù)24周的季節(jié)性庫(kù)存去化，鎳礦當(dāng)前的位置已經(jīng)來(lái)到略低于去年同期的水平，并且去化速度為2019年以來(lái)最快速度。印尼鎳鐵產(chǎn)量的下降具有代表性，連續(xù)同比下降的情況在過(guò)去的7年中只出現(xiàn)過(guò)一次，為2024年6-7月，同樣是因?yàn)橛∧釃?guó)內(nèi)的鎳礦配額不足，而連續(xù)三個(gè)月同比下降的情況在印尼鎳鐵產(chǎn)能大幅釋放以來(lái)，從未出現(xiàn)。從當(dāng)前來(lái)看，鎳礦配額產(chǎn)量不足的影響已經(jīng)開(kāi)始向下游蔓延。鎳鐵總供應(yīng)出現(xiàn)明顯下降，并將延續(xù)。印尼調(diào)整鎳內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)計(jì)算方式，按一體化企業(yè)成本算法，推升成本約9000元/噸，當(dāng)前鎳的理論成本在14萬(wàn)-14.2萬(wàn)/噸之間。長(zhǎng)期仍看漲，菲律賓鎳礦離港量維持同比上升，礦端緊俏程度弱于前期預(yù)期，但市場(chǎng)交易重心轉(zhuǎn)向硫磺成本抬升，中遠(yuǎn)期缺礦預(yù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)實(shí)。鎳礦端原有看多邏輯不變。
需求：從同比產(chǎn)量可以發(fā)現(xiàn)，不銹鋼當(dāng)中與鎳相關(guān)度最高的300系不銹鋼已經(jīng)出現(xiàn)了產(chǎn)量的同比下降，并且已經(jīng)帶動(dòng)200系庫(kù)存與300系庫(kù)存的同步下降，原因還是鎳鐵總供給量下降以及元素供應(yīng)不足帶來(lái)的全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)成本上升，導(dǎo)致一體化的不銹鋼企業(yè)利潤(rùn)不足，無(wú)奈減產(chǎn)，此趨勢(shì)或?qū)㈤L(zhǎng)期延續(xù)。硫酸鎳方面1-3月產(chǎn)量同比連續(xù)上漲，目前月度產(chǎn)量已經(jīng)來(lái)到歷史同期高位，三月產(chǎn)量為歷史最高值。說(shuō)明初端消費(fèi)廠家對(duì)于三元正極側(cè)的需求預(yù)期較好，而三元電池側(cè)本身具備鎳價(jià)的邊際定價(jià)權(quán)，會(huì)將對(duì)鎳價(jià)形成較強(qiáng)支撐。
庫(kù)存與結(jié)構(gòu)：LME庫(kù)存維持累增趨勢(shì)，上期所庫(kù)存加速累增，期現(xiàn)和月間維持Contango結(jié)構(gòu)。
結(jié)論：然而基本面上合理定價(jià)邏輯下對(duì)前期消息面強(qiáng)度不及預(yù)期帶來(lái)的潛在利空基本完成兌現(xiàn)。而鎳元素從中長(zhǎng)線邏輯來(lái)看，元素平衡水平預(yù)計(jì)將從強(qiáng)過(guò)剩向緊平衡甚至小幅短缺偏移，因此中長(zhǎng)線的觀點(diǎn)依舊偏多。
操作建議：多單持有，回落加倉(cāng)
風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼配額變化
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