>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：海外庫存下滑趨勢不改-260508
| 上傳日期： |
2026/5/8 |
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| 2098KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價24050元/噸，較上一交易日變化-480元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-100元/噸，較上一交易日變化-10元/噸；中原A00鋁價23990元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至-160元/噸；佛山A00鋁價錄23870元/噸，較上一交易日變化-460元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化15元/噸至-275元/噸。
鋁期貨方面：2026-05-07日滬鋁主力合約開于24625元/噸，收于24380元/噸，較上一交易日變化-310元/噸，最高價達24660元/噸，最低價達到24160元/噸。全天交易日成交272604手，全天交易日持倉290813手。
庫存方面，截止2026-05-07，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存145.6萬噸，較上一期變化2.4萬噸，倉單庫存453094噸，較上一交易日變化1086噸，LME鋁庫存358225噸，較上一交易日變化-2000噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2026-05-07SMM氧化鋁山西價格錄得2680元/噸，山東價格錄得2660元/噸，河南價格錄得2685元/噸，廣西價格錄得2685元/噸，貴州價格錄得2770元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得310美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-05-07氧化鋁主力合約開于2870元/噸，收于2869元/噸，較上一交易日收盤價變化25元/噸，變化幅度0.88%，最高價達到2888元/噸，最低價為2842元/噸。全天交易日成交330472手，全天交易日持倉299359手。
鋁合金價格方面：2026-05-07保太民用生鋁采購價格17500元/噸，機械生鋁采購價格17900元/噸，價格環(huán)比昨日變化-200元/噸。ADC12保太報價22800元/噸，價格環(huán)比昨日變化-200元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存4.55萬噸，廠內(nèi)庫存8.83萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本23180元/噸，理論利潤-80元/噸。
策略分析
電解鋁：市場重新評估中東和平前景，雖然仍有變動可能，但有色商品表現(xiàn)對較前期開始鈍化，前期收益于中東戰(zhàn)爭的鋁表現(xiàn)偏弱，后期將是考驗消費時期。海外庫存持續(xù)下滑供需缺口需要國內(nèi)鋁錠去庫的進一步證明，出口環(huán)比走強預(yù)期不改，五一假期后社會庫存常規(guī)累庫，對去庫仍保留樂觀預(yù)期。目前微觀數(shù)據(jù)顯示原油因素并未對消費造成過多影響。從我們調(diào)研情況了解，目前海外訂單存在增長的趨勢，預(yù)計后期出口有望大幅度增加，隨著鋁價回調(diào)下游逢低采購積極性較高。當(dāng)前對微觀數(shù)據(jù)走強的預(yù)期仍在，因此依托24000元/噸的價格仍可逢低買入保值。
氧化鋁：供應(yīng)端，廣西復(fù)產(chǎn)和新增產(chǎn)能投放有序進行，雖然產(chǎn)量釋放仍需時間，但供給過剩預(yù)期不改。礦端，幾內(nèi)亞鋁土礦政策傳聞再次落空，但由于運費價格再創(chuàng)新高，鋁土礦幾內(nèi)亞發(fā)運量下滑，柴油供應(yīng)以及開礦成本對礦價有支撐，幾內(nèi)亞FOB報價保持穩(wěn)定。海運費持續(xù)走高，國內(nèi)氧化鋁廠利潤不佳，對鋁土礦FOB價格將形成雙面擠壓，因此仍有可能倒逼幾內(nèi)亞政策實施。目前情況，氧化鋁供應(yīng)過剩格局依舊不改，但鋁土礦帶來的成本支撐相較前期更為堅挺，氧化鋁價格缺乏跌破前低的驅(qū)動力。倉單問題難以解決，近月合約壓力依舊，尤其2606合約面臨巨量到期倉單。
風(fēng)險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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