>> 廣發(fā)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)：化工一季報業(yè)績改善顯著，基金配置比較持續(xù)提升-260507
| 上傳日期： |
2026/5/7 |
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| 1537KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孟祥杰，吳鑫然，曲尚浩 |
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核心觀點：
行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)跟蹤：4月27日~4月30日，SW基礎(chǔ)化工板塊上漲1.14%，跑贏萬得全A指數(shù)0.34pct；化工子行業(yè)部分子行業(yè)上漲，表現(xiàn)較好的有石油化工、煉化及貿(mào)易。
化工品價格下跌較多：據(jù)百川、wind資訊，在我們跟蹤的335個產(chǎn)品中,上漲、持平、下跌的產(chǎn)品數(shù)量分別為79/164/92種,占比分別為24%、49%和27%?；て穬r格下跌較多。價格漲幅前五：液氯、三氯乙烯、中國LNG現(xiàn)貨、WTI期貨(主連合約)、WTI現(xiàn)貨。價格跌幅前五：氯乙酸、丙烯酸丁酯、醋酸、固體蛋氨酸、甘氨酸。
Q1化工業(yè)績改善顯著，油氣、食品添加劑、農(nóng)化、氯堿等子行業(yè)一季報基金增配明顯。業(yè)績層面，據(jù)wind，26Q1，基礎(chǔ)化工行業(yè)實現(xiàn)歸母凈利潤416億元，yoy+18.2%，石化行業(yè)實現(xiàn)凈利潤1312億元，yoy+17.8%，同比、環(huán)比均顯著改善。其中，油氣、煤化工、農(nóng)化等子行業(yè)業(yè)績增幅明顯。持倉方面，據(jù)wind，2026Q1，化工行業(yè)（剔除三桶油）整體配置比例為5.62%，配置比例較25Q4上升1.34pct。在化工板塊內(nèi)部，基金加倉幅度較大的子行業(yè)為油氣煉制（+4.02pct）、添加劑（+2.62pct）、純堿（+1.47pct）、油氣倉儲與銷售（+1.14pct），降幅較大子行業(yè)為輪胎（-5.89pct）、電子化學品（-2.27pct）、滌綸（-0.29pct）。核心資產(chǎn)仍為配置主線；2026Q1重倉持股市值環(huán)比增幅排名前五化工企業(yè)分別為中國石油（+41.30億元）、新和成（+32.62億元）、中國海油（+28.57億元）、鹽湖股份（+28.06億元）、萬華化學（+25.97億元）。
建議關(guān)注：（1）周期：化工平臺型企業(yè)以萬華化學/華魯恒升/魯西化工為代表；反內(nèi)卷以PTA、滌綸長絲（桐昆股份、新鳳鳴）、有機硅、己內(nèi)酰胺為代表；去產(chǎn)能以大煉化（恒力石化、榮盛石化等）、氨綸（華峰化學等）、氯堿、染料為代表；需求鏈條以紡服、農(nóng)化、聚氨酯等剛需、補庫鏈化工品為代表；（2）成長：以合成生物（華恒生物）、SAF（嘉澳環(huán)保、卓越新能等）、潤滑油添加劑（瑞豐新材）、固態(tài)電池材料為代表；（3）AI材料：以鉻化工（振華股份）、液冷（巨化股份、新宙邦等）、PCB材料（東材科技、圣泉股份、聯(lián)瑞新材等）、儲能材料（硫化工、磷化工）為代表。
風險提示：宏觀層面：宏觀經(jīng)濟下行，相關(guān)化工品的需求萎縮；行業(yè)層面：大宗原材料價格劇烈波動等；公司層面：項目進展不及預期等。
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