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上期觀點(diǎn)回顧(2026-04-18)：
　　海外油價(jià)大幅度上漲:地緣格局反復(fù)變動(dòng)，但油價(jià)整體維持高位，4月日本、韓國(guó)PVC裝置將繼續(xù)降負(fù)荷。
　　供應(yīng)端：乙烯大漲，乙烯法PVC減產(chǎn)20%，4月國(guó)內(nèi)乙烯法預(yù)計(jì)繼續(xù)減產(chǎn)；電石法PVC增產(chǎn)4%，開(kāi)工率84%，繼續(xù)增產(chǎn)空間有限。乙烯法-電石法PVC價(jià)差急劇擴(kuò)大。
　　需求：短期較弱，中長(zhǎng)期看需求改善。內(nèi)需房地產(chǎn)持續(xù)偏弱，且處于季節(jié)性淡季。出口退稅取消，情緒商有利空。中長(zhǎng)期PVC需求有明顯改善預(yù)期，提振物價(jià)和PPI的政策導(dǎo)向明顯。出口需求，因海外能源成本高位，中期出口需求還將釋放。
　　庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存和上游庫(kù)存均提前下降。下游加工企業(yè)PVC庫(kù)存很低，對(duì)價(jià)格上漲抵觸。
　　估值：估值中性，電石法盈利乙烯法虧損。預(yù)計(jì)壓力位乙烯法1050美金，折算7250；電石法850美金，折算5950.支撐位，按照電石2300，PVC成本支撐位5000.
　　策略：正套，買(mǎi)09空01合約
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：復(fù)蘇不及預(yù)期、地緣摩擦反復(fù)