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銅觀點(diǎn)
　　我們在月度觀點(diǎn)中提出，銅價(jià)何時(shí)能有效突破需等待宏觀順風(fēng)、或供應(yīng)端擾動(dòng)等事件驅(qū)動(dòng)，5月8日在Grasberg銅礦復(fù)產(chǎn)延后(后自由港公司表示復(fù)工情況與此前財(cái)報(bào)會(huì)上的官方披露一致)的消息擾動(dòng)下，銅價(jià)大幅上行。從基本面來看，近期需求端邊際變化顯著，隨著銅價(jià)持續(xù)反彈走強(qiáng)，需求逐步走弱，表現(xiàn)在新增訂單增長乏力，本周開工率走弱至3月中旬以來最低水平．國內(nèi)社庫開始出現(xiàn)累庫，滬銅近月合約表現(xiàn)亦偏弱，轉(zhuǎn)為contango結(jié)構(gòu)。供應(yīng)端礦冶矛盾仍存，銅礦TC持續(xù)創(chuàng)歷史新低，我們認(rèn)為礦端偏緊或?qū)⒅鸩絺鲗?dǎo)至精銅端偏緊，作為精銅端原料的銅礦、廢銅以及硫酸（濕法冶煉)均處于供應(yīng)偏緊格局,SMM預(yù)期5月電解銅產(chǎn)量環(huán)比下降。宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策維持中性謹(jǐn)慎立場.美國伊朗局勢維持"邊談邊對峙"狀態(tài)，短期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好小幅回暖?？偟膩碚f，我們?nèi)匀豢春勉~的中長期邏輯．資本開支視角下的供應(yīng)緊缺問題與新興需求增量涌現(xiàn)提升價(jià)格中樞，短期市場情緒較為樂觀,消息擾動(dòng)帶動(dòng)價(jià)格上行，主力關(guān)注101000附近支撐。