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行業(yè)觀點(diǎn)：
　　1)上周（4/20-4/24）大消費(fèi)板塊整體表現(xiàn)分化。食品飲料、家用電器、紡織服飾、商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)、美容護(hù)理周漲跌幅分別為+1.80%、+1.03%、+0.16%、-0.81%、-1.73%、+1.41%。食品飲料、家用電器、紡織服飾、商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)、美容護(hù)理各板塊領(lǐng)漲的個(gè)股分別是巖石股份（+27.78%）、長(zhǎng)虹華意（+26.69%）、泰慕士（+28.72%）、青木科技（+16.43%）、國(guó)檢集團(tuán)（+15.17%）、敷爾佳（+15.44%）；領(lǐng)跌的個(gè)股分別是均瑤健康（-23.56%）、宏昌科技（-16.49%）、萃華珠寶（-22.61%）、東百集團(tuán)（-12.01%）、國(guó)新文化（-13.63%）、延江股份（-7.23%）。
　　2)三星家電全面退出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，家電行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化。5月6日，三星電子官宣全面退出中國(guó)大陸全線家電零售市場(chǎng)，終結(jié)其在華34年家電業(yè)務(wù)布局，公司將持續(xù)履行存量用戶售后保障義務(wù)。本次退出聚焦剝離低效虧損業(yè)務(wù)、聚焦高盈利核心賽道。近年來(lái)三星家電在華市場(chǎng)份額持續(xù)萎縮，主流黑白電品類市場(chǎng)占有率處于行業(yè)低位，家電板塊在華經(jīng)營(yíng)持續(xù)承壓、長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，對(duì)集團(tuán)整體業(yè)績(jī)形成明顯拖累。伴隨三星、夏普、東芝等外資家電品牌陸續(xù)退出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，行業(yè)低端無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)出清，市場(chǎng)格局持續(xù)優(yōu)化，行業(yè)集中度穩(wěn)步提升。三星離場(chǎng)釋放大量中高端黑白電市場(chǎng)空白，國(guó)產(chǎn)頭部品牌具備完善的渠道布局、本土化智能生態(tài)及成熟高端產(chǎn)品矩陣，將快速承接外溢份額。其中海信視像、TCL電子有望搶占高端電視賽道增量，美的集團(tuán)、海爾智家等白電龍頭將持續(xù)受益份額提升與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，帶動(dòng)毛利率穩(wěn)步修復(fù)。整體而言，外資品牌持續(xù)出清為國(guó)產(chǎn)家電龍頭打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，行業(yè)盈利與競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)向好，堅(jiān)定看好國(guó)產(chǎn)頭部家電企業(yè)長(zhǎng)期投資價(jià)值。
　　3)厄爾尼諾擾動(dòng)農(nóng)產(chǎn)供給，利好農(nóng)業(yè)及高溫消費(fèi)賽道。國(guó)家氣候中心預(yù)測(cè)，赤道中東太平洋海表溫度將持續(xù)升高，預(yù)計(jì)5月進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，夏秋季形成一次中等及以上強(qiáng)度的東部型厄爾尼諾事件。這將影響全球氣溫和降雨模式。厄爾尼諾常導(dǎo)致東南亞（如印尼、馬來(lái)西亞）及澳大利亞出現(xiàn)嚴(yán)重干旱，往往引發(fā)棕櫚油、橡膠、甘蔗以及小麥等作物大幅減產(chǎn)；而南美洲地區(qū)降雨量的激增則極易干擾巴西、阿根廷大豆和玉米的播種與收割進(jìn)度。這種核心產(chǎn)區(qū)的極端天氣會(huì)引發(fā)國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品供給收縮，進(jìn)而推升全球糧食價(jià)格。上游農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)或增加企業(yè)生產(chǎn)成本并推升CPI水平；夏季極端高溫頻發(fā)則會(huì)直接催生“高溫經(jīng)濟(jì)”，帶動(dòng)制冷家電、啤酒飲料及防暑降溫產(chǎn)品的消費(fèi)需求增長(zhǎng)。我們建議關(guān)注存在漲價(jià)邏輯的農(nóng)產(chǎn)品細(xì)分板塊，如油脂、糖類、飼料等；消費(fèi)端建議關(guān)注去暑需求驅(qū)動(dòng)的快消板塊及白電板塊。
　　4)風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、政策效果不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。