>> 建信期貨-PTA月報(bào)：供應(yīng)端縮量明顯-260508
| 上傳日期： |
2026/5/8 |
大小： |
2145KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李捷，任俊弛，彭婧霖 |
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觀點(diǎn)摘要
成本與供需雙驅(qū)動(dòng)，PX價(jià)格上漲明顯。地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍存，油市價(jià)格有望呈現(xiàn)高位寬幅波動(dòng)行情，波動(dòng)重心維持高位。成本支撐依然較強(qiáng)。從供需端來看，除了既定的亞洲PX裝置二季度檢修安排以外，部分原定于四季度進(jìn)行的檢修進(jìn)程亦存在提前現(xiàn)象，加以美國(guó)調(diào)油需求增強(qiáng)，分流部分亞洲貨源，供應(yīng)端降幅或?qū)⒊A(yù)期，同時(shí)需求端PTA亦因原料及加工空間壓力減停產(chǎn)力度擴(kuò)大，基本面利好支撐或?qū)⑾葟?qiáng)后弱。預(yù)計(jì)5月PX絕對(duì)價(jià)格高位偏強(qiáng)為主，相對(duì)價(jià)格維持高位。
PTA或延續(xù)去庫行情。PTA裝置集中檢修，且下游需求回升，導(dǎo)致PTA供不應(yīng)求。5-6月已官宣的計(jì)劃?rùn)z修PTA裝置1810萬噸，另外有500萬噸PTA裝置可能檢修但無明確的檢修計(jì)劃，有120萬噸PTA裝置計(jì)劃重啟，供應(yīng)縮量明顯。雖然聚酯需求不佳，但PTA將去庫為主。
下游壓力不斷增加。滌紗行業(yè)的開機(jī)率還會(huì)繼續(xù)下滑，在中東局勢(shì)徹底穩(wěn)定下來之前，滌紗的銷售很難有起色，聚酯需求整體不佳。聚酯纖維工廠和瓶片工廠5-6月或仍選擇偏低負(fù)荷運(yùn)行，聚酯負(fù)荷將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)在82%上下震蕩。5月盛虹有一套25萬噸或安排檢修，另外考慮部分裝置或受原料影響小幅減產(chǎn)，預(yù)期5月聚酯負(fù)荷均值在82%附近。預(yù)計(jì)聚酯短期支撐有限。
我們認(rèn)為進(jìn)入5月PTA加工差將有所修復(fù)，PTA價(jià)格將高位運(yùn)行。
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