>> 銀河證券-2026Q1銀行板塊公募基金重倉(cāng)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：主動(dòng)基金低配比例收窄，優(yōu)質(zhì)區(qū)域行關(guān)注度提升-260426
| 上傳日期： |
2026/5/12 |
大小： |
10651KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
張一緯 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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事件：公募基金發(fā)布2026Q1重倉(cāng)持股數(shù)據(jù)。我們選取主動(dòng)型基金、被動(dòng)型基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析；同時(shí)，我們統(tǒng)計(jì)了北向、南向資金持倉(cāng)情況。
主動(dòng)型基金對(duì)銀行低配比例收窄，重倉(cāng)比例繼續(xù)小幅提升：2026Q1銀行板塊低配比例為8.34%，環(huán)比收窄0.54pct。細(xì)分板塊中，除農(nóng)商行外，其他銀行低配比例均收窄，其中，國(guó)有行收窄0.34pct至5.88%。主動(dòng)型基金對(duì)銀行持倉(cāng)總市值為323.04億元，環(huán)比+5.76%；持倉(cāng)占比為1.99%，環(huán)比+0.1pct，連續(xù)兩季度小幅提升；倉(cāng)位在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第11，環(huán)比上升2位。僅農(nóng)商行倉(cāng)位環(huán)比下降（-0.03pct），城商行倉(cāng)位上升較多，環(huán)比+0.12pct至0.89%。Q1主動(dòng)型基金資金主要流向通信、電力設(shè)備等高成長(zhǎng)性行業(yè)，同時(shí)在前期低倉(cāng)位基礎(chǔ)上對(duì)銀行板塊小幅增持。
主動(dòng)型基金持倉(cāng)集中度有所下降，部分優(yōu)質(zhì)城商行獲加倉(cāng)較多：2026Q1，主動(dòng)型基金重倉(cāng)持股總市值排名前3的銀行分別為招商銀行、寧波銀行、江蘇銀行，重倉(cāng)基金持倉(cāng)占比分別為0.4%、0.38%、0.14%，合計(jì)占板塊持倉(cāng)的46.34%，環(huán)比-2pct。其中，江蘇銀行排名提升2位，倉(cāng)位提升0.04pct，此外，寧波銀行、平安銀行加倉(cāng)幅度較多，均超過(guò)0.05pct。
被動(dòng)型基金對(duì)銀行持倉(cāng)比例下降，寬基ETF申贖凈流出為主要影響：2026Q1，被動(dòng)型基金對(duì)銀行持倉(cāng)總市值為699.05億元，持倉(cāng)占比5.04%，環(huán)比-1.97pct，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第8，環(huán)比下降2位。股份行、國(guó)有行倉(cāng)位下降較多，分別環(huán)比-2.05pct、-0.11pct。Q1主要寬基指數(shù)ETF申贖凈流出較多，且銀行板塊權(quán)重較高，尤其是股份行、國(guó)有行，帶來(lái)被動(dòng)資金流出板塊。以影響較大的滬深300ETF為例，Q1申贖凈流出7435.7億元，估算帶來(lái)銀行板塊資金凈流出814.28億元。
北向資金凈流出銀行板塊規(guī)模略有擴(kuò)大，南向資金持續(xù)凈買入中資銀行：2026Q1，北向資金持有銀行總市值1632.67億元，環(huán)比-7.89%；持倉(cāng)占比6.34%，環(huán)比-0.51pct。其中股份行、國(guó)有行持倉(cāng)占比下降，倉(cāng)位分別環(huán)比0.39pct、-0.19pct。北向資金在銀行板塊凈流出規(guī)模擴(kuò)大至77.09億元；個(gè)股中，仍有14家銀行獲凈買入，華夏銀行、建設(shè)銀行、渝農(nóng)商行獲凈買入較多，規(guī)模分別為13.15、6.13、3.15億元。2026Q1，南向資金持有H股中資銀行總市值9467.47億港元，環(huán)比+8.23%；持倉(cāng)占比15.63%，環(huán)比+1.61pct；對(duì)中資銀行凈買入48.2億股。個(gè)股來(lái)看，國(guó)有大行更受青睞，工商銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行獲凈買入數(shù)量較多，分別為16.49、13.59、12億股。
投資建議：Q1主動(dòng)基金對(duì)銀行板塊青睞程度仍處低位；被動(dòng)基金持有銀行倉(cāng)位下降，主要受年初寬基指數(shù)ETF申贖凈流出影響，目前擾動(dòng)已基本出清。低利率環(huán)境下，銀行板塊高股息、低估值的紅利屬性持續(xù)吸引南向資金流入，國(guó)有大行關(guān)注度更高。上市銀行Q1業(yè)績(jī)改善可期，部分優(yōu)質(zhì)區(qū)域行業(yè)績(jī)有望超預(yù)期，基本面改善將成為近期銀行板塊估值的主要支撐，有望吸引資金流入。我們繼續(xù)看好銀行板塊紅利價(jià)值，維持推薦評(píng)級(jí)。個(gè)股推薦工商銀行（601398）、招商銀行（600036）、南京銀行（601009）、杭州銀行（600926）、齊魯銀行（601665）、青島銀行（002948）、渝農(nóng)商行（601077）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化風(fēng)險(xiǎn)；利率下行，NIM承壓風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)稅沖擊，需求走弱風(fēng)險(xiǎn)。
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