>> 建信期貨-銅期貨日?qǐng)?bào)-260512
| 上傳日期： |
2026/5/12 |
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| 369KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張平,余菲菲,彭婧霖 |
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一、行情回顧與操作建議
滬銅上漲收十字星，現(xiàn)貨升水跌10至50，社庫(kù)去庫(kù)1.03萬(wàn)噸至24.26萬(wàn)噸，需求穩(wěn)步釋放帶動(dòng)去庫(kù)，SMM預(yù)計(jì)本周精銅桿開工率將回升至63.63%，需求端有支撐?，F(xiàn)貨進(jìn)口轉(zhuǎn)為小幅盈利,LME0-3contango結(jié)構(gòu)縮窄至57.6，C-L價(jià)差擴(kuò)大至330，LME庫(kù)存增1600噸，當(dāng)前國(guó)內(nèi)需求仍在復(fù)蘇階段，海外仍等待去庫(kù)，宏觀面在中美高層互動(dòng)背景下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，銅價(jià)有望繼續(xù)上行
二、行業(yè)要聞
1. Mariana Minerals宣布重啟美國(guó)猶他州東南部Copper One項(xiàng)目的采礦作業(yè)。該項(xiàng)目占地1萬(wàn)英畝，自2009年起生產(chǎn)高純度銅陰極。公司于2025年第四季度收購(gòu)Lisbon Valley Mining Company后獲得該場(chǎng)地控制權(quán)。盡管精煉活動(dòng)持續(xù)，但因成本上升及招工困難，采礦作業(yè)于2024年底暫停。此次重啟從初始階段即采用先進(jìn)自主系統(tǒng)，使Copper One成為全球首個(gè)在采礦、精煉及項(xiàng)目執(zhí)行中全面使用自主工具并由單一操作系統(tǒng)管理的礦山。核心平臺(tái)MarianaOS集成了MineOS、PlantOS和CapitalProjectOS，支持從采礦到銅生產(chǎn)全流程運(yùn)營(yíng)。公司計(jì)劃通過(guò)該系統(tǒng)，結(jié)合現(xiàn)場(chǎng)額外礦床開發(fā)及廢銅回收，到2030年將項(xiàng)目高純度銅陰極年產(chǎn)量提升至5萬(wàn)噸。
2.倫丁礦業(yè)（Lundin Mining）公布的一季度報(bào)告顯示，目前公司的增長(zhǎng)動(dòng)能主要來(lái)自核心銅項(xiàng)目的推進(jìn)：2026年4月，公司收購(gòu)JXAdvanced Metals旗下資產(chǎn)，將Caserones銅礦持股比例從70%提升至75%，同時(shí)獲得Los Helados項(xiàng)目30.9%股權(quán)（該項(xiàng)目毗鄰Caserones銅礦，可提供長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間），年銅產(chǎn)量增加約6500-7000噸；1月完成向Talon Metals出售Eagle礦，轉(zhuǎn)型為銅主導(dǎo)型企業(yè)，季度營(yíng)收中約85%來(lái)自銅業(yè)務(wù)。但公司也面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)，若銅價(jià)長(zhǎng)期走弱，或南美大型項(xiàng)目遭遇許可阻礙、成本超支，可能快速改變當(dāng)前估值邏輯。此外，公司與必和必拓合資的Vicua銅礦項(xiàng)目（全球近30年最大銅發(fā)現(xiàn)）因相關(guān)法律糾紛被阿根廷法院暫?；顒?dòng)，給項(xiàng)目推進(jìn)帶來(lái)不確定性。目前市場(chǎng)對(duì)公司估值傳遞出正負(fù)交織的信號(hào)，投資者需綜合考量潛在回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)因素。
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