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重要數(shù)據(jù)
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-12.78美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日變化-130元/噸至24120元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水0元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日變化-130元/噸至24090元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-30元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日變化-120元/噸至24050元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-70元/噸。
　　期貨方面：2026-05-11滬鋅主力合約開(kāi)于24205元/噸，收于24085元/噸，較前一交易日-235元/噸，全天交易日成交94636手，全天交易日持倉(cāng)83690手，日內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)達(dá)到24225元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到24020元/噸。
　　庫(kù)存方面：截至2026-05-11，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為25.71萬(wàn)噸，較上期變化0.36萬(wàn)噸。截止2026-05-11，LME鋅庫(kù)存為110300噸，較上一交易日變化-300噸。
　　策略分析
　　國(guó)內(nèi)去庫(kù)并不順利，但下游開(kāi)工率及產(chǎn)量仍在提升，絕對(duì)價(jià)格上漲后下游采購(gòu)積極性不高，存在被動(dòng)去庫(kù)的可能，這將造成鋅錠去庫(kù)節(jié)奏延后。礦端供應(yīng)依舊偏緊，硫酸價(jià)格持續(xù)走高，冶煉利潤(rùn)走擴(kuò)，國(guó)內(nèi)對(duì)礦存在剛性需求。國(guó)內(nèi)礦庫(kù)存走低，預(yù)計(jì)礦端TC仍將進(jìn)一步回落，對(duì)鋅價(jià)形成有利支撐。冶煉方面，國(guó)內(nèi)供給端仍將緩慢增加，但海外出現(xiàn)檢修，或因能源成本過(guò)高或因礦供應(yīng)偏緊·。國(guó)內(nèi)短期庫(kù)存表現(xiàn)抑制鋅價(jià)上漲，不過(guò)鋅渣折價(jià)比例再次走高，疊加內(nèi)外比值持續(xù)走低，出口窗口仍存打開(kāi)的可能。能源價(jià)格難以回調(diào)至戰(zhàn)前水平，成本端和通脹邏輯將會(huì)支撐商品價(jià)格易漲難跌，對(duì)長(zhǎng)期消費(fèi)依舊樂(lè)觀，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下滑后將打開(kāi)鋅價(jià)上漲空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外礦預(yù)期外擾動(dòng)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。