>> 華泰期貨-農產品日報：棉價外強內弱，糖價偏強震蕩-260512
| 上傳日期： |
2026/5/12 |
大小： |
2130KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤棉花2609合約16335元/噸，較前一日變動+25元/噸，幅度+0.15%?，F(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價17760元/噸，較前一日變動-5元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1425，較前一日變動-30；3128B棉全國均價17945元/噸，較前一日變動+2元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1610，較前一日變動-23。
近期市場資訊，據(jù)外媒機構，至8日當周，印度棉花公司（CCI）周度競賣成交量達10萬噸。至同期，本年度CCI銷售累計成交量為112萬噸，剩余庫存量約65萬噸。市場觀察顯示，該周貿易商采購相對積極，紡企采購所有轉淡。目前CCI棉花庫存水平仍處于較高水平，或對棉價漲勢存在一定拖累。近期，印度泰米爾納德邦納加帕蒂南區(qū)持續(xù)出現(xiàn)夏季降雨。由于部分棉農尚未完成培土作業(yè)，局地棉田出現(xiàn)積水現(xiàn)象。當?shù)孛藁ㄕ幱陂_花和結鈴關鍵期，雨水沖刷導致花蕾脫落，棉農擔心或對單產造成不利影響。同時，長期田間積水易引發(fā)棉株根部腐爛，進一步加重損失。若降雨繼續(xù)，當?shù)孛揶r還將面臨較大的損失風險。
市場分析
昨日鄭棉期價延續(xù)震蕩。國際方面，中東沖突推高棉花種植成本，美棉產區(qū)干旱依舊嚴峻，推動盤面持續(xù)走強。26/27年度全球供應減產的預期持續(xù)存在，當前北半球正處于關鍵種植期，市場已進入對天氣高度敏感的階段，美棉前景依舊偏多。國內方面，隨著商業(yè)庫存加速去化，資源供應持續(xù)偏緊。而新棉播種基本結束，新疆種植面積調減預期較強，進一步支撐棉價。不過國內進入紡織淡季，下游需求或逐步轉弱，市場對于國家出臺相關政策的預期也不斷增強，紡企在棉價上漲后采購心態(tài)趨于謹慎，短期鄭棉繼續(xù)上攻動能或將減弱。
策略
中性。短期鄭棉預計延續(xù)高位震蕩，需關注種植面積實際減幅以及拋儲政策落地情況。
風險
宏觀及政策風險、主產國天氣
白糖觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤白糖2609合約5477元/噸，較前一日變動+35元/噸，幅度+0.64%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格5410元/噸，較前一日變動+10元/噸，現(xiàn)貨基差SR09-67，較前一日變動-25。
近期市場資訊，巴基斯坦政府正在評估糖業(yè)協(xié)會提出的100萬噸糖出口申請，在面臨高通脹和運輸成本上升的背景下，此舉可能引發(fā)國內糖價再度上漲的擔憂。巴基斯坦糖廠協(xié)會已正式申請出口許可，稱該國食糖總產量約780萬噸，存在100萬噸盈余可供出口，不影響本國供應。而據(jù)初步評估顯示，申報庫存中近30萬噸或為進口糖。若確認無誤，實際盈余或降至約70萬噸，按原計劃出口將增加國內短缺風險。
市場分析
昨日鄭糖期價偏強震蕩。原糖方面，巴西4月上半月制糖比如預期回落，但隨著巴西乙醇價格持續(xù)走弱，糖廠存在提高制糖比的可能性，需關注后期制糖比是否出現(xiàn)預期差。2-3季度全球食糖貿易流仍趨寬松，長期供應端存在利好因素，26/27榨季過剩壓力預計減弱，但供需格局能否發(fā)生根本轉變主要取決于厄爾尼諾效應的影響。國內方面，食糖增產幅度高于預期，工業(yè)庫存升至歷史高位，短期在過剩壓力下，鄭糖上漲動能減弱。不過目前糖價估值已經偏低，本年度進口總量預計下降，疊加天氣升水，鄭棉下方仍存在一定支撐。
策略
中性。短期鄭糖預計區(qū)間波動為主，后期需關注國產糖去庫節(jié)奏。
風險
宏觀、天氣及政策影響
紙漿觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤紙漿2609合約5134元/噸，較前一日變動+68元/噸，幅度+1.34%。現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)智利銀星針葉漿現(xiàn)貨價格5060元/噸，較前一日變動+15元/噸，現(xiàn)貨基差SP09-74，較前一日變動-53。山東地區(qū)俄針（烏針和布針）現(xiàn)貨價格4785元/噸，較前一日變動+20元/噸，現(xiàn)貨基差SP09-349，較前一日變動-48。
近期市場資訊，昨日進口木漿現(xiàn)貨市場價格走勢稍顯分化，部分漿種價格暫穩(wěn)，部分則存漲跌互現(xiàn)情況。上海期貨交易所主力合約價格趨強上行，進口針葉漿現(xiàn)貨市場貿易商存一定跟隨盤面提漲出貨報價的意愿，山東、江浙滬、河北、東北、河南市場個別牌號價格上漲10-30元/噸，但下游采漿心態(tài)較為謹慎，當前高價尚待成交跟進；進口闊葉漿市場貿易商以出貨為先，個別在下游壓價詢單情況下，報價略有松動，山東、江浙滬市場部分牌號價格松動10-20元/噸，市場交投偏剛需；進口本色漿以及進口化機漿市場成交氛圍平淡，價格暫穩(wěn)為主。
市場分析
昨日紙漿期價震蕩收漲。供應方面，近兩年海外新增產能較少，而海外主要闊葉漿廠相繼公布減產及轉產計劃，2026年全球木漿供應壓力預計有所減弱，關注后續(xù)歐美消費能否先出現(xiàn)好轉，帶動全球發(fā)往歐美的貿易漿比例增加，那么國內進口端壓力將得到一定緩解。需求方面，近兩年國內有大量成品紙產能投產，但終端有效需求始終不足，下游紙廠原料采購心態(tài)謹慎，采購意愿普遍較低，使得國內港口庫存持續(xù)處于歷史高位。當前國內正處于造紙行業(yè)傳統(tǒng)消費淡季，訂單整體表現(xiàn)平淡，紙廠出貨節(jié)奏放緩、去庫壓力較
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