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核心觀點(diǎn)
　　二級(jí)市場(chǎng)方面，權(quán)益市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲格局，煤炭跑輸指數(shù)。A股市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲格局，主要指數(shù)全線收漲，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)覆蓋全市場(chǎng)，短線情緒高漲，漲停股數(shù)量多且連板梯隊(duì)完整。從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)來(lái)看，領(lǐng)漲板塊高度集中于科技制造方向。通信行業(yè)以7.86%的漲幅居首，主要受益于全球AI算力產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)回升，光模塊、液冷服務(wù)器等核心環(huán)節(jié)需求旺盛，疊加國(guó)產(chǎn)算力自主化政策催化；電子行業(yè)上漲6.03%，受AI應(yīng)用落地、半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代邏輯強(qiáng)化驅(qū)動(dòng)，寒武紀(jì)、中際旭創(chuàng)等核心標(biāo)的獲融資買入超30億元。下跌板塊方面，石油石化、煤炭、銀行等板塊的調(diào)整主要反映了資金從前期受益于避險(xiǎn)和漲價(jià)邏輯的周期資源板塊流出，全面轉(zhuǎn)向科技成長(zhǎng)主線。
　　動(dòng)力煤方面，市場(chǎng)呈現(xiàn)“港口累庫(kù)壓制、進(jìn)口倒掛支撐”的博弈態(tài)勢(shì)。截至5月9日，秦皇島港口Q5500動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)周環(huán)比上漲32元/噸，但漲幅較前幾周有所收窄；進(jìn)口煤方面，外盤報(bào)價(jià)堅(jiān)挺疊加國(guó)際海運(yùn)費(fèi)維持高位，進(jìn)口煤到岸成本居高不下，紐卡斯?fàn)朜EWC5500大卡動(dòng)力煤FOB價(jià)周環(huán)比上漲4.5美元/噸，海關(guān)總署5月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月我國(guó)進(jìn)口煤炭3308.3萬(wàn)噸，同比-12.5%，價(jià)格倒掛倒逼進(jìn)口減量。
　　煉焦煤方面，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)，期貨震蕩運(yùn)行。上周煉焦煤價(jià)格整體呈現(xiàn)“現(xiàn)貨小漲、期貨震蕩”的特征。截至5月9日，山西古交2號(hào)焦煤坑口含稅價(jià)、貴州六盤水主焦煤車板價(jià)、河北唐山焦精煤車板價(jià)均實(shí)現(xiàn)周環(huán)比上漲。港口方面，京唐港主焦煤報(bào)價(jià)1750元/噸，周環(huán)比上漲40元/噸，漲幅明顯。期貨市場(chǎng)則表現(xiàn)相對(duì)謹(jǐn)慎，焦煤主力合約全周收跌0.08%至1286元/噸，呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　終端需求大幅回落，板塊輪動(dòng)加快，板塊突發(fā)利空。