>> 財信證券-大類資產(chǎn)配置周報：權(quán)益資產(chǎn)依然處于順風(fēng)期，但需警惕波動放大-260511
| 上傳日期： |
2026/5/12 |
大小： |
5336KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
曹金丘 |
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投資要點：
資產(chǎn)配置思路：整體來看，全球經(jīng)濟經(jīng)濟動能繼續(xù)保持韌性，貨幣流動性環(huán)境維持寬松，風(fēng)險偏好維持高位，大類資產(chǎn)配置推薦順序為股票>商品>債券>美元。股票方面，我們認(rèn)為科技產(chǎn)業(yè)的高景氣下，指數(shù)有望延續(xù)漲勢，A股優(yōu)于港股，中小盤優(yōu)于大盤，成長優(yōu)于價值，但需警惕波動放大的風(fēng)險。一方面，受益于產(chǎn)業(yè)高景氣的科技板塊近期迎來加速上漲，交易擁擠度也大幅抬升，后續(xù)波動或?qū)⒚黠@放大；另一方面，權(quán)益資產(chǎn)對美伊沖突尾部風(fēng)險的定價可能存在不足。商品方面，有色金屬、貴金屬或?qū)⒄鹗幧蠞q，原油維持寬幅震蕩，同時持續(xù)關(guān)注下一階段農(nóng)產(chǎn)品能否逐步兌現(xiàn)漲價邏輯。債券方面，中國國債收益率曲線或?qū)⒆咂?，美國國債收益率或?qū)㈦A段性下行。匯率方面，美元或?qū)⒗^續(xù)震蕩走弱。
周度跟蹤：當(dāng)周（2026/5/4-2026/5/8），全球主要大類資產(chǎn)表現(xiàn)為：美伊局勢失控的風(fēng)險邊際下降，風(fēng)險偏好維持高位，全球主要大類資產(chǎn)表現(xiàn)為：全球主要股指多數(shù)上漲；貴金屬、有色商品反彈，原油下跌；中國國債收益率上行，美國國債收益率下行；美元指數(shù)走弱，非美貨幣走強。影響當(dāng)周大類資產(chǎn)走勢的核心邏輯是：科技產(chǎn)業(yè)維持高景氣，美伊局勢震蕩降溫。
股票：1）A股市場：市場放量上漲，科創(chuàng)、小盤指數(shù)表現(xiàn)居前。其中，北證50指數(shù)、中證2000指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)、中證1000指數(shù)表現(xiàn)居前，周漲跌幅分別為7.99%、5.04%、4.42%、4.29%；上證綜合指數(shù)、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、紅利指數(shù)表現(xiàn)靠后，周漲跌幅分別為1.65%、1.34%、0.61%、-1.66%。2）全球市場：全球主要股指多數(shù)上漲，韓國綜合指數(shù)領(lǐng)漲。其中，韓國綜合指數(shù)、臺灣加權(quán)指數(shù)、東京日經(jīng)225指數(shù)、恒生科技指數(shù)表現(xiàn)居前，周漲跌幅分別為13.63%、6.88%、5.38%、4.75%；倫敦金融時報100指數(shù)、俄羅斯RTS指數(shù)、圣保羅IBOVESPA指數(shù)、阿根廷MERV指數(shù)表現(xiàn)靠后，周漲跌幅分別為-1.26%、-1.61%、-1.71%、-2.25%。
債券：中國國債收益率上行，美國國債長端收益率下行、短端收益率上行。中債方面，30年期、10年期、2年期國債收益率分別周上行2.7 bp、周上行1.7bp、周上行2.6bp至2.25%、1.76%、1.28%；美債方面，30年期、10年期、2年期國債收益率分別周下行2bp、周下行1bp、周上行2bp至4.95%、4.38%、3.9%。
商品：貴金屬反彈，原油下跌。具體來看，COMEX黃金、COMEX白銀周漲跌幅分別為2.54%、7.06%；LME銅、LME鋁周漲跌幅分別為4.53%、-0.06%；WTI、Brent原油周漲跌幅分別為-7.63%、-11.80%
外匯：美元指數(shù)走弱，非美貨幣反彈。具體來看，美元指數(shù)周下跌0.37%至97.85；美元兌離岸人民幣周下跌0.5%至6.80；歐元、英鎊兌美元分別周上漲0.15%、0.04%至1.18、1.36；美元兌日元周下跌0.08%至156.64。
風(fēng)險提示：地緣政治沖突升級、海外市場波動、宏觀經(jīng)濟走弱等。
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