>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-260513
| 上傳日期： |
2026/5/13 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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對(duì)二甲苯：需求偏弱，供應(yīng)收緊，關(guān)注正套
PTA：多PX空PTA，多PF空PTA
MEG：短期震蕩市
【市場(chǎng)信息】
PX：下午石腦油價(jià)格跟隨原油價(jià)格上漲，尾盤6月MOPJ估價(jià)在948美元/噸CFR附近；PX價(jià)格同樣上漲，5月12日一單7月現(xiàn)貨在1220美元/噸CFR成交，尾盤6月在1225賣盤報(bào)價(jià)，7月在1208買盤報(bào)價(jià)。5月12日PX收在1220美元/噸CFR，較昨日上漲3美元。
PTA：5月12日PTA現(xiàn)貨價(jià)格下跌至6610元/噸，主流基差在09+166，月均價(jià)格6715元/噸（月均基差09+179.6），月結(jié)價(jià)格6774.44元/噸（月結(jié)基差09+166.22）。
MEG：5月11日至5月17日，張家港到貨數(shù)量約為1.5萬(wàn)噸，太倉(cāng)碼頭到貨數(shù)量約為0.7萬(wàn)噸，寧波到貨數(shù)量約為0萬(wàn)噸，上海到貨數(shù)量約為0萬(wàn)噸，主港計(jì)劃到貨數(shù)量約為2.2萬(wàn)噸。
聚酯：西北一套年產(chǎn)12萬(wàn)噸聚酯瓶片裝置近期據(jù)悉已重啟出料。
江浙滌絲5月12日產(chǎn)銷整體回落，至下午4點(diǎn)附近平均產(chǎn)銷估算在6成左右。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在120%、90%、50%、30%、50%、75%、0%、80%、35%、190%、0%、60%、60%、70%、55%。
5月12日滌短工廠產(chǎn)銷高低分化，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷59%，部分工廠產(chǎn)銷：100%、30%、80%、40%、0%、50%、100%、50%、100%、64%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：短期仍有回調(diào)壓力，單邊關(guān)注下方8700-8800區(qū)間支撐。月差繼續(xù)關(guān)注逢低正套。供應(yīng)端延續(xù)去庫(kù)格局，5月初馬油55、韓華77萬(wàn)噸裝置檢修，海外PX開工率進(jìn)一步下降至5成以下。國(guó)產(chǎn)裝置方面，本周開工率穩(wěn)定在79.2%，其中金陵石化70檢修，青島麗東100重啟時(shí)間推后，近期揚(yáng)子石化89萬(wàn)噸檢修，本周后續(xù)中金石化100萬(wàn)噸檢修，預(yù)計(jì)開工進(jìn)一步下降。估值方面，短流程利潤(rùn)新高，山東地區(qū)工廠采購(gòu)MX積極性提升，部分裝置檢修或有推遲。PXN價(jià)差總體回落。美國(guó)芳烴調(diào)油利潤(rùn)高企，美亞價(jià)差窗口打開，關(guān)注后續(xù)物流變化。短期原油地緣溢價(jià)仍有回落空間，且聚酯產(chǎn)業(yè)鏈仍有負(fù)反饋的跡象，因此單邊而言，PX估值或低位震蕩市。
PTA：短期震蕩市，單邊關(guān)注6000元/噸附近支撐。月差關(guān)注7-9正套。五一節(jié)后，聚酯紡服產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入全年需求最為清淡的階段，當(dāng)前聚酯高庫(kù)存是當(dāng)前的堵點(diǎn)。聚酯負(fù)荷本周維持81.9%，未來(lái)短纖長(zhǎng)絲仍有開工下降的空間。供應(yīng)端，本周獨(dú)山能源300萬(wàn)噸臺(tái)化120萬(wàn)噸重啟，嘉興石化220萬(wàn)噸停車檢修，百宏250萬(wàn)噸負(fù)荷提升，威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸小幅降負(fù)，負(fù)荷維持67.3%，5月整體隨著PX檢修增多，PTA開工仍有下降空間。估值方面，盤面加工費(fèi)上沖至500元/噸附近，處于偏高位置，關(guān)注逢高做縮的策略。
MEG：短期震蕩市，關(guān)注下方4600-4650一線支撐位。月差9-1反套。供應(yīng)端乙二醇國(guó)產(chǎn)開工最低點(diǎn)出現(xiàn)在4月份，5-6月份伴隨乙烯供應(yīng)充足以及煤制裝置高開工，中國(guó)MEG開工率將逐步恢復(fù)。本周乙二醇開工率72%（+5%），其中煤制開工87.76%（+7%）。下周預(yù)計(jì)開工邊際下降，其中遠(yuǎn)東連50、榆林化學(xué)60計(jì)劃?rùn)z修。需求端，聚酯開工小幅下降，短纖減產(chǎn)力度擴(kuò)大，乙二醇去庫(kù)力度或逐步收窄。關(guān)注9-1月差逢低反套
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