久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　全年?duì)I收穩(wěn)定增長(zhǎng)，26Q1業(yè)績(jī)階段下滑，公司具備航空航天、核電等領(lǐng)域材料核心技術(shù)，有望受益商業(yè)航天及核電等領(lǐng)域需求高景氣。
　　投資要點(diǎn)：
　　上調(diào)目標(biāo)價(jià)至100.81元，維持“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2026年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.16億元，可比公司2026年平均6.7倍PS，公司是航天航空鈦合金龍頭，受益商業(yè)航天對(duì)鈦材及貴金屬需求持續(xù)提升，給予公司2026年14倍PS，上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至100.81元（前值23.69元），給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　全年?duì)I收穩(wěn)定增長(zhǎng)，26Q1業(yè)績(jī)階段下滑。1）2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.31億元，同比增長(zhǎng)9.67%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.03億元，同比下降34.48%。其中占比較高的鈦制品毛利率下滑4.82%，導(dǎo)致公司2025年整體毛利率下滑3.01%，影響公司盈利能力。2）2026一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.03億元，同比減少20.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.09億元，同比下降71.4%，主要是由于鈦制品、金屬?gòu)?fù)合板訂單下降營(yíng)業(yè)收入減少及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中附加值高的鈦合金產(chǎn)品占比下降所致。
　　公司具備航空航天、核電等領(lǐng)域材料核心技術(shù)。1）航空航天用寬幅細(xì)晶鈦合金薄板組織、性能調(diào)控及板形控制等關(guān)鍵領(lǐng)域的產(chǎn)品已在多個(gè)型號(hào)上取得批量應(yīng)用；航天專用功能復(fù)合材料制備技術(shù)可滿足航天飛行器姿態(tài)控制系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)連接需求；公司生產(chǎn)的航天用高溫鈮合金在航天液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)上得到廣泛應(yīng)用，公司開發(fā)的W-Cu、TZM合金材料制品組件，為“長(zhǎng)征”“天宮”及探月、探火等重大航天工程配套了關(guān)鍵材料。2）核電凝汽器復(fù)合材料制備技術(shù)作為核電二回路關(guān)鍵部件核心制備技術(shù)，已形成成熟穩(wěn)定的工業(yè)化應(yīng)用能力；公司已完全掌握二代、二代改進(jìn)型及三代全系列核電反應(yīng)堆用銀合金中子吸收體的整套制備工藝技術(shù)，產(chǎn)品已應(yīng)用于國(guó)內(nèi)外40余個(gè)核電機(jī)組；公司開發(fā)的鎢/銅熱沉材料組件應(yīng)用于有關(guān)大科學(xué)裝置面向等離子體部件，為托卡馬克裝置的安全穩(wěn)定運(yùn)行提供基礎(chǔ)保障。
　　催化劑：商業(yè)航天需求放量，核電項(xiàng)目建設(shè)加速。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：特種需求不及預(yù)期；商業(yè)航天及核電需求不及預(yù)期等。