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核心觀點：
　　-上周貴金屬偏強震蕩，美黃金在4500美元附近獲得短線支撐后向上反彈，在4775附近遭遇短線壓力后震蕩略有回落，仍運行于今年3月份以來的寬幅震蕩區(qū)間。美白銀表現(xiàn)略強于黃金，但也位于近兩個月的震蕩區(qū)間內運行。
　　-短線影響貴金屬價格運行的因素仍然是美伊局勢影響的能源價格表現(xiàn)以及貨幣政策預期。上周前期美伊談判有望獲得進展，雙方有望達成框架性共識的消息，一度推動能源價格下行以及市場情緒好轉，美元指數(shù)下跌，金銀價格反彈。上周后期隨著雙方在關鍵領域仍然存在較大分歧，伊朗方面要求先全面停止戰(zhàn)爭，美方要求移除伊朗濃縮鈾，市場情緒再度偏向謹慎，金銀價格轉為偏強震蕩。
　　- 5月中旬美伊局勢進入到關鍵階段，美國方面進一步擴大化戰(zhàn)爭的意愿減弱。后續(xù)大概率傾向于邊打邊談，雙方有交火但相對克制的狀態(tài)，但不排除5月中旬特朗普訪華之后，美伊雙方為了達成有利于自身的協(xié)議條件，階段性軍事行動超預期的風險。后續(xù)影響主要來自兩個方面，一是情緒影響，二是能源價格表現(xiàn)對通脹和經(jīng)濟表現(xiàn)的實質性影響。如果能源價格持續(xù)時間超預期，例如持續(xù)至5月中下旬，那么后續(xù)對全球經(jīng)濟的影響將進一步顯著。
　　-綜上來看，盡管認為美伊雙方更傾向用談判解決問題，但不排除在談判遲遲不能達成進展情況下階段性升級軍事行動。所以5月中下旬仍然面臨較大不確定性。貴金屬價格仍有反復震蕩風險，但如果后續(xù)市場情緒不明顯惡化，貴金屬有望震蕩偏強。
　　-貴金屬金銀表現(xiàn)震蕩略偏強，滬金主力合約關注1005短線支撐以及1080短線壓力情況，滬銀主力合約關注20500一線得失。
　　-風險因素：伊朗緊張局勢進展。