>> 銀河期貨-白糖日報-260513
| 上傳日期： |
2026/5/13 |
大小： |
1137KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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【重要資訊】
1.經(jīng)紀(jì)公司StoneX周二表示，受主要產(chǎn)區(qū)價格低迷導(dǎo)致價格下滑影響，2026/27榨季(10月至次年9月)，全球糖市將從上一年度的過剩229萬噸轉(zhuǎn)為短缺55萬噸。該公司在紐約糖業(yè)周(New York Sugar Week)的年度會議上指出，預(yù)計(jì)今年晚些時候?qū)⑿纬傻亩驙柲嶂Z天氣異?，F(xiàn)象，可能會對全球第二大產(chǎn)糖國印度造成中等強(qiáng)度的影響，并導(dǎo)致該國產(chǎn)量受到輕微打擊。減產(chǎn)幅度最大的地區(qū)出現(xiàn)在英國及歐盟地區(qū)，預(yù)計(jì)該地區(qū)的糖產(chǎn)量將下降12.5%至1530萬噸;而在通常作為全球主要出口國的泰國，StoneX預(yù)計(jì)其糖產(chǎn)量將大幅下滑15%至1020萬噸。StoneX糖與乙醇部門負(fù)責(zé)人Rodrigo Martini表示，在泰國，最大的影響因素是價格。在經(jīng)歷了數(shù)月低迷的糖價后，當(dāng)?shù)剞r(nóng)民正紛紛轉(zhuǎn)種木薯等其他作物。預(yù)計(jì)2026/27年度全球糖產(chǎn)量將下降1%至1.937億噸，而全球需求量預(yù)計(jì)將增長0.5%至1.943億噸。
2.本月將2025/26年度中國食糖產(chǎn)量預(yù)測值上調(diào)30萬噸至1280萬噸。主要是廣西等主產(chǎn)區(qū)天氣利好，甘蔗含糖量高于預(yù)期。本月預(yù)測，2026/27年度，中國糖料種植面積1461千公頃，較上年度增1.5%，主要是甘蔗種植比較效益較好，農(nóng)民積極性高:中國糖料單產(chǎn)每公頃60.92噸，較上年度增0.61%，主要是廣西等主產(chǎn)區(qū)持續(xù)推廣高產(chǎn)糖料蔗、蔗尾留種等技術(shù)措施，推動單產(chǎn)穩(wěn)步提升:考慮到甘蔗含糖量受氣候影響可能下降，預(yù)計(jì)食糖產(chǎn)量為1293萬噸，較上年度增1.0%。受中東地緣沖突反復(fù)發(fā)酵影響，國際油價高位震蕩，巴西新榨季制糖比處于近年低位，疊加厄爾尼諾氣候影響，國際糖價可能波動回升，國內(nèi)外價差有望收窄。預(yù)計(jì)2026/27年度中國食糖進(jìn)口量480萬噸較上年度減少20萬噸;食糖消費(fèi)形勢保持基本穩(wěn)定，消費(fèi)量持平略增至1573萬噸。
3．沐甜：13日南部區(qū)域報價持平或小幅下調(diào)，成交一般。具體情況如下:廣西:南寧中間商站臺報價5450元/噸，報價不變，成交一般;南寧倉庫報價5410元/噸，報價下調(diào)20元，成交一般。柳州中間商新糖站臺報價5470-5480元/噸，倉庫報價5450-5460元/噸，報價不變，成交一般。來賓中間商倉庫報價5430元/噸，報價下調(diào)10元，成交一般。欽州/防城中間商倉庫暫無報價。貴港中間商倉庫暫無報價。廣東:廣州中間商湛江新糖報價5550元/噸，報價下調(diào)20元，成交一般。
【邏輯分析】
國際方面，2026/27榨季，目前巴西處于甘蔗壓榨初期，全球大部分機(jī)構(gòu)近期都在下調(diào)2026/27全球食糖產(chǎn)量預(yù)期，主要考慮巴西制糖比預(yù)計(jì)將下調(diào)。巴西汽油中強(qiáng)制乙醇摻混比例從30%提高至32%，增加了乙醇的消費(fèi)量。根據(jù)UNICA最新數(shù)據(jù)，用于制糖的甘蔗占比僅為32.93%，超過三分之二的壓榨量流向了乙醇生產(chǎn)線。巴西初期較低的制糖比支撐國際糖價，但是現(xiàn)在巴西乙醇折糖價為14.65美分/磅，因此美糖價格上方也有較大壓力。價格預(yù)計(jì)大區(qū)間震蕩為主。
國內(nèi)市場，廣西和云南最終糖產(chǎn)預(yù)計(jì)均超預(yù)期，且近期國內(nèi)糖庫存壓力較大，因此國內(nèi)市場供應(yīng)端壓力較大。但是考慮未來巴西制糖比可能偏低，國內(nèi)政策托底（進(jìn)口許可證收緊、糖漿預(yù)拌粉收緊、收儲等政策預(yù)期），國內(nèi)糖價短期可能震蕩走勢。長周期大概率筑底行情。
【交易策略】
1.單邊：國際糖價下方有低制糖比支撐，上方有乙醇價格壓制，短期預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩走勢。國內(nèi)糖價大概率震蕩偏強(qiáng)，建議低多高平。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：賣出看跌期權(quán)。
(劉倩楠投資咨詢證號：Z0014425；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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