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2026Q1保險(xiǎn)行業(yè)受資本市場(chǎng)波動(dòng)、權(quán)益震蕩加劇影響，投資端收益承壓且分化凸顯；疊加業(yè)務(wù)資本耗用提升，行業(yè)償付能力邊際承壓，內(nèi)部分化持續(xù)深化。
　　壽險(xiǎn)方面：72家樣本公司合計(jì)凈利潤(rùn)684.7億元，同比-20.9%，核心受投資端拖累。盈利結(jié)構(gòu)上，56家盈利、16家虧損，虧損公司數(shù)量同比減少、環(huán)比上升，短期經(jīng)營(yíng)壓力顯現(xiàn)。投資端受地緣爭(zhēng)端引發(fā)的資本市場(chǎng)擾動(dòng)影響，壽險(xiǎn)行業(yè)平均投資收益率0.70%，同比下降0.28pct；綜合投資收益率0.44%，同比微升0.09pct。償付能力環(huán)比回落，樣本壽險(xiǎn)公司平均核心/綜合償付能力充足率分別為137.65%、189.87%，環(huán)比分別下降12.98pct、16.54pct。頭部險(xiǎn)企償付能力穩(wěn)健，中小險(xiǎn)企承壓明顯。
　　財(cái)險(xiǎn)方面：87家樣本公司合計(jì)凈利潤(rùn)254.08億元，同比-0.77%。盈利結(jié)構(gòu)上，67家盈利、20家虧損，虧損公司數(shù)量同比、環(huán)比均上升，中小財(cái)險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)壓力加大。經(jīng)營(yíng)效率方面，83家披露數(shù)據(jù)的公司中，行業(yè)平均COR為104.40%，其中平均費(fèi)用率41.52%、平均賠付率62.88%，承保端仍有壓力。投資端同樣承壓，樣本財(cái)險(xiǎn)公司平均投資收益率0.67%，同比下降0.18pct；綜合投資收益率0.58%，同比下降0.13pct。平均核心/綜合償付能力充足率分別為305.47%、322.37%，環(huán)比各降7.51pct、7.69pct。
　　整體來看：2026Q1保險(xiǎn)行業(yè)呈現(xiàn)“壽險(xiǎn)承壓明顯、財(cái)險(xiǎn)相對(duì)穩(wěn)健”的分化格局，核心矛盾集中在壽險(xiǎn)較高杠桿下，投資端受資本擾動(dòng)更為明顯。展望后續(xù)，隨著資本市場(chǎng)逐步企穩(wěn)，壽險(xiǎn)投資端壓力有望緩解；財(cái)險(xiǎn)預(yù)計(jì)將持續(xù)受益于非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)容，保費(fèi)與盈利穩(wěn)定性有望進(jìn)一步提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：利率下行風(fēng)險(xiǎn)、權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、久期錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害頻發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。