>> 西部證券-計算機行業(yè)點評：算力租賃企業(yè)業(yè)績增長，行業(yè)景氣持續(xù)驗證-260512
| 上傳日期： |
2026/5/13 |
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| 231KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
鄭宏達,謝忱,王朗 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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核心結論
算力租賃公司一季報披露，行業(yè)景氣持續(xù)驗證。利通電子26Q1實現(xiàn)收入9.97億元，同比增長41.61%；扣非歸母凈利潤2.78億元，同比增長860.24%。協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)26Q1實現(xiàn)收入60.85億元，同比增長192.90%；扣非歸母凈利潤7.51億元，同比增長353.93%，公司前期布局的多個大型算力集群及綜合服務項目陸續(xù)交付、驗收并開始計費。宏景科技26Q1實現(xiàn)收入3.77億元，同比增長7.01%；扣非歸母凈利潤0.31億元，同比增長44.27%。盈峰環(huán)境26Q1實現(xiàn)收入39.22億元，同比增長23.23%；扣非歸母凈利潤2.07億元，同比增長20.64%。潤澤科技26Q1實現(xiàn)收入18.40億元，同比增長53.55%；扣非歸母凈利潤5.82億元，同比增長35.92%。智微智能26Q1實現(xiàn)收入13.03億元，同比增長52.96%；扣非歸母凈利潤1.00億元，同比增長177.69%。
上市公司加快融資進展，投入算力基建項目。宏景科技公告，擬申請綜合授信額度不超過600億元，擬定增12.90億元，其中9.90億元用于智能算力集群建設及運營項目。協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)公告，2026年合計申請不超過500億元的授信額度。盛視科技公告，2026年合計申請授信額度不超過230億元。智微智能公告，2026年合計申請綜合授信額度不超過200億元。東方國信公告，2026年擬申請綜合授信額度不超過70億元。
算力服務提價趨勢已現(xiàn)，大廠資本開支進一步上調，有望持續(xù)推動算力租賃公司業(yè)績成長。伴隨Agent應用的泛化，全球token用量正迎來新一輪加速增長。根據(jù)OpenRouter數(shù)據(jù)，過去一年周度消耗token數(shù)量從2.1T上升至24.5T，2026年以來周度token消耗增加280%。4月以來，算力服務提價趨勢顯著，阿里云發(fā)布部分模型單元服務漲價通知，將于5月15日起正式生效。騰訊云宣布，自5月9日起，針對GPU云服務器以及底層為GPU的容器服務（TKE）、大數(shù)據(jù)服務（EMR）進行調整，全地域統(tǒng)一上調5%。全球頭部云廠資本開支預計將進一步增長。根據(jù)trendforce集邦咨詢，上調全年Google、AWS、Meta、Microsoft、Oracle以及字節(jié)跳動、騰訊、阿里巴巴、百度等九大CSP，合計資本支出預估至約8300億美元，年增率也從原本的61%提升至79%。
國內算力需求持續(xù)擴張，算力硬件供需較為緊張，而算力租賃具備靈活度，能有效降低需求方的前期投入，預計大廠資本開支將進一步轉化為算力租賃企業(yè)業(yè)績，帶動算力租賃市場景氣持續(xù)。
建議關注：協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、宏景科技、盈峰環(huán)境、盛視科技、東方國信
風險提示：AI技術突破不及預期風險、應用落地不及預期風險、行業(yè)競爭加劇風險。
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