>> 銀河期貨-白糖日報-260514
| 上傳日期： |
2026/5/14 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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【重要資訊】
1.印度政府在公告中表示，印度于周三即刻禁止食糖出口，禁令有效期至2026年9月30日或另行下達指令為止。作為全球第二大食糖生產(chǎn)國，印度此舉意在抑制國內(nèi)糖價。該政策大概率將支撐全球白糖與原糖價格，同時為巴西、泰國等競爭產(chǎn)糖國騰出市場空間，使其得以加大對亞洲、非洲買家的食糖出口裝運量。印度是此前曾批準糖廠出口159萬噸食糖，在獲批出口的159萬噸配額中，貿(mào)易商已簽約約80萬噸，其中超60萬噸已完成裝運。印度政府稱，將全面禁止原糖和白糖新增出口，但已進入出口流程的在途貨物可在特定條件下正常放行。
2. Copersucar首席執(zhí)行官Tomas Manzano周三表示，全球糖市供需基本處于平衡狀態(tài)，2026/27年度糖價走勢將高度依賴巴西甘蔗產(chǎn)量及生產(chǎn)糖和乙醇的甘蔗占比。Tomas Manzano稱，目前紐約期糖價格約為每磅14-15美分，市場普遍預計巴西中南部地區(qū)2026/27榨季甘蔗收成或將達到6.3億噸左右。2026/27榨季初期，糖廠優(yōu)先生產(chǎn)乙醇而非食糖，因為當前生物乙醇盈利水平更高。本榨季收割進度整體良好，預計巴西中南部地區(qū)甘蔗產(chǎn)量將高于上一季。伊朗局勢推高國際油價，提升了巴西乙醇相對汽油的市場竟爭力。Tomas Manzano表示:'目前乙醇竟爭力持續(xù)增強、需求不斷上升，是良性且積極的發(fā)展態(tài)勢。Copersucar是全球最大的食糖貿(mào)易商。
3．據(jù)巴西對外貿(mào)易秘書處數(shù)據(jù)顯示，2026年4月，巴西出口至中國原糖數(shù)量為3.98萬噸，同比減少10.99萬噸。2026年1-4月，巴西出口至中國原糖數(shù)量為15.63萬噸，同比減少23.65萬噸。2025/26榨季截至4月底，巴西累計出口至中國原糖數(shù)量為160.34萬噸，同比增加64.15萬噸
【邏輯分析】
國際方面，2026/27榨季，目前巴西處于甘蔗壓榨初期，全球大部分機構近期都在下調2026/27全球食糖產(chǎn)量預期，主要考慮巴西制糖比預計將下調。巴西汽油中強制乙醇摻混比例從30%提高至32%，增加了乙醇的消費量。根據(jù)UNICA最新數(shù)據(jù)，用于制糖的甘蔗占比僅為32.93%，超過三分之二的壓榨量流向了乙醇生產(chǎn)線。周三印度政府即刻禁止食糖出口有效期至2026年9月30日或另行下達指令為止，該消息利多國際糖價。國際糖價雖然有大量利多因素支撐，但是考慮現(xiàn)在巴西乙醇折糖價為14-15美分/磅，因此美糖價格上方也有較大壓力。國際糖價大概率震蕩偏強走勢，但是上方前高位置預計壓力較大。
國內(nèi)市場，廣西和云南最終糖產(chǎn)預計均超預期，且近期國內(nèi)糖庫存壓力較大，因此國內(nèi)市場供應端壓力較大。但是考慮未來巴西制糖比可能偏低，國內(nèi)政策托底（進口許可證收緊、糖漿預拌粉收緊、收儲等政策預期），國內(nèi)糖價短期可能震蕩走勢。長周期大概率筑底行情。
【交易策略】
1.單邊：國際糖價預計重心逐步上移，但是前高位置預計壓力較大，短期關注前高位置能否有效突破。國內(nèi)糖價大概率震蕩偏強，建議低多高平。
2.套利：觀望。
3.期權：賣出看跌期權。
(劉倩楠投資咨詢證號：Z0014425；以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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