>> 西部證券-安杰思(688581)動態(tài)跟蹤報告：營收有所回暖，研發(fā)持續(xù)投入-260514
| 上傳日期： |
2026/5/15 |
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| 272KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陸伏崴,呂曄 |
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公司發(fā)布2025年和2026Q1業(yè)績公告，2025年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入5.94億元，同比下降6.74%；歸母凈利潤2.22億元，同比下降24.43%。2026Q1公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1.40億元，同比增長9.21%；歸母凈利潤0.57億元，同比增長0.97%。
2025年海外增速放緩，國內(nèi)營收承壓。受到國內(nèi)醫(yī)保集中帶量采購和海外關(guān)稅政策等行業(yè)因素的影響，2025年公司境內(nèi)營收下降、境外收入增速放緩。公司實現(xiàn)海外收入3.40億元，同比增加1.94%，占比提升至57.20%，毛利率提升0.94pct至74.15%。國內(nèi)收入2.48億元，同比下降17.11%，毛利率下降3.45pct至67.95%。
公司注重研發(fā)，人才梯隊建設(shè)。2025年公司研發(fā)費用為7,589.49萬元，占營業(yè)收入比例為12.78%，同比增長28.18%，主要系軟性內(nèi)窺鏡、輔助治療機器人產(chǎn)品研發(fā)投入增加和研發(fā)人員增加引起的。公司研發(fā)人員數(shù)量達193人，較上年同期增長16.97%，其中團隊本科學歷占比達45.08%，碩士及以上學歷占比達38.86%。
公司持續(xù)分紅，回購股份。2025年度公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10.39元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利0.84億元，占合并報表中歸屬于上市公司股東凈利潤的比例為38.01%。
投資建議：預計2026-2028年公司收入6.59、7.61、8.91億元，同比增長11.0%、15.5%、17.1%；歸母凈利潤2.40、2.78、3.25億元，同比增長8.4%、15.7%、17.0%；維持“增持”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟和政策不確定性，產(chǎn)品質(zhì)量，貿(mào)易摩擦匯率波動，市場競爭加劇，研發(fā)和銷售不及預期等風險
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