>> 中信期貨-晨報：股指再創(chuàng)近十年新高，關(guān)注特朗普訪華進程-260514
| 上傳日期： |
2026/5/14 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
仲鼎 |
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海外宏觀:關(guān)注本周中美元首會晤及美聯(lián)儲主席換屆進程。據(jù)新華社報道，美國總統(tǒng)特朗普5月13日晚乘專機抵達北京，開始對中國進行國事訪問。同行的還有馬斯克、黃仁勛等十余位美國商界代表。市場關(guān)注本次會談將對中美關(guān)系產(chǎn)生的影響。當前美國經(jīng)濟的現(xiàn)狀是仍有韌性，但存在一定邊際收緊的壓力。4月美國服務(wù)業(yè)PMI提供的信號清晰:增長動能邊際放緩，就業(yè)延續(xù)收縮，價格壓力卻居高不下且具有廣泛性——對美聯(lián)儲而言是典型的滯脹式雙面風(fēng)險組合。而4月偏強的美國非農(nóng)也繼續(xù)支撐市場對美聯(lián)儲上半年不降息的預(yù)期。同時，5月12日美國4月CPI發(fā)布:同比3.8%，高于3.7%的預(yù)期值，環(huán)比0.6%，符合預(yù)期。數(shù)據(jù)披露后，美聯(lián)儲降息預(yù)期小幅降溫，10年期美債利率進一步上升，美股下跌，美元指數(shù)震蕩。
國內(nèi)宏觀:國內(nèi)宏觀環(huán)境延續(xù)了“新興領(lǐng)域偏強而傳統(tǒng)領(lǐng)域偏弱”的特征。據(jù)萬得數(shù)據(jù)，我國4月出口3594.4億美元，同比增長14.1%，超出市場預(yù)期?？傮w來看，AI與高端制造產(chǎn)品的需求是核心拉動項，我們認為這與近期AI基建以及我國高端制造業(yè)產(chǎn)品的競爭力提升有較大關(guān)系。而地產(chǎn)方面，“五一”期間新房與二手房成交普遍回落，基建實物工作量亦略低于去年同期。
資產(chǎn)觀點︰因此，月度維度上，我們認為多數(shù)資產(chǎn)中期演繹邏輯較為順暢，但短期賠率偏低。我們建議投資者適當放低對資產(chǎn)收益率的預(yù)期，不建議進一步追高股指等相對高位資產(chǎn)，維持對IC、銅、鋁、黃金的多頭標配，關(guān)注中長久期債券利率下行機會和國債正套策略。
風(fēng)險提示:1）地緣風(fēng)險有所反復(fù);2）國內(nèi)增量政策和經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期;3）全球貨幣政策超預(yù)期收緊;
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