>> 東證期貨-工業(yè)硅供需雙弱區(qū)間震蕩，多晶硅關(guān)注大廠復(fù)產(chǎn)動(dòng)向-260515
| 上傳日期： |
2026/5/15 |
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pdf 共21頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫偉東 |
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工業(yè)硅
本周工業(yè)硅期貨主力合約震蕩下跌。根據(jù)鐵合金在線，本周新疆地區(qū)開爐數(shù)減少18爐，四川、甘肅及青海分別增加1爐、3爐和1爐，其余地區(qū)維持穩(wěn)定;本周行業(yè)總產(chǎn)量為72290噸，較上周減少4878噸。庫存端，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至5月14日，工業(yè)硅社會(huì)庫存為55.4萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸;樣本工廠庫存為17.88萬噸，環(huán)比減少0.3萬噸;下游原材料庫存為23.65萬噸，環(huán)比減少0.7萬噸。新疆大廠臨時(shí)檢修礦熱爐暫未復(fù)產(chǎn)，但預(yù)計(jì)停產(chǎn)時(shí)間不長(zhǎng)，其余個(gè)別地區(qū)有小幅增產(chǎn)，西南5月增產(chǎn)量有限。需求端以剛需補(bǔ)庫為主，對(duì)高價(jià)接受度低。成本端原料價(jià)格整體持穩(wěn)，僅部分硅石價(jià)格回落，支撐力度減弱。政策端節(jié)能監(jiān)察預(yù)期升溫，但實(shí)際效果仍有限。預(yù)計(jì)短期價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)震蕩，上方壓力來自產(chǎn)業(yè)套保和西南復(fù)產(chǎn)。
有機(jī)硅
本周有機(jī)硅價(jià)格小幅上揚(yáng)。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至5月15日，企業(yè)開工率攀升至66.81%，周產(chǎn)量增至4.42萬噸，環(huán)比提升1.84%;與此同時(shí)，工廠庫存降至4.09萬噸，環(huán)比回落3.08%。在市場(chǎng)共識(shí)下，行業(yè)通過嚴(yán)格執(zhí)行35%的剛性減產(chǎn)措施協(xié)同穩(wěn)價(jià)，供給端收縮預(yù)期強(qiáng)化，下游雖處于淡季且采購觀望情緒較濃，但庫存低位與長(zhǎng)單排期形成支撐，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將延續(xù)穩(wěn)健偏強(qiáng)、緩漲整理的走勢(shì)，需密切關(guān)注后續(xù)檢修落地及補(bǔ)庫訂單轉(zhuǎn)化情況。
多晶硅
本周多晶硅期貨主力合約震蕩下跌。現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)數(shù)周，N型復(fù)投料、顆粒料及混包價(jià)格分別穩(wěn)定在35-36、34-36及32-34元/千克區(qū)間，成交以小批量為主，市場(chǎng)活躍度較低。供應(yīng)方面，豐水期龍頭企業(yè)即將復(fù)產(chǎn)，現(xiàn)公開消息稱其四川基地預(yù)計(jì)將于6-7月正式出料，涉及年產(chǎn)能約6萬噸，但我們預(yù)計(jì)其復(fù)產(chǎn)規(guī)模不止于此。此外，青海某企業(yè)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)其老產(chǎn)能。根據(jù)SMM，5月多晶硅排產(chǎn)8.95萬噸，環(huán)比增加3%，考慮硅片排產(chǎn)增加，多晶硅維持單月平衡。我們測(cè)試6月排產(chǎn)或提升至9.75萬噸，導(dǎo)致多晶硅重回累庫格局。截至5月14日，工廠庫存31.3萬噸，環(huán)比增加1.95%;截至4月底，硅片企業(yè)原材料庫存25.1萬噸，環(huán)比增加16.2%。多晶硅庫存高企問題難解決，龍頭企業(yè)豐水期復(fù)產(chǎn)后，多晶硅價(jià)格仍有下探風(fēng)險(xiǎn)。
硅片
本周國(guó)內(nèi)硅片價(jià)格整體持穩(wěn)。183N、21ORN、210N價(jià)格分別在0.90、1.00、1.20元/片，但成交氛圍偏淡，下游以消化庫存為主。根據(jù)SMM，5月排產(chǎn)51.1吉瓦，環(huán)比增加2.37吉瓦;截至5月14日，工廠庫存達(dá)26.02吉瓦，環(huán)比微增。硅片供給端開工率提升，而下游需求復(fù)蘇不明朗，導(dǎo)致供需博弈加劇。部分硅片廠釋出醞釀漲價(jià)訊號(hào)，但預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格上行阻力較大，將維持低位震蕩。
電池片
本周電池片市場(chǎng)呈現(xiàn)分化走勢(shì)，183N與210RN均價(jià)持穩(wěn)，210N價(jià)格小幅上行。其中183N均價(jià)0.325元/瓦，210RN均價(jià)0.33元/瓦，210N均價(jià)升至0.335元/瓦。根據(jù)SMM，5月電池片預(yù)計(jì)排產(chǎn)44.3吉瓦，環(huán)比減2.05吉瓦;截至5月11日，電池片外銷廠庫存9.2吉瓦，環(huán)比減0.4吉瓦。210N型號(hào)受益于集中式訂單需求有支撐，而其余尺寸成交平淡。電池片供需格局改善不明顯，價(jià)格隨銀價(jià)波動(dòng)而變化。此前由于銀價(jià)上漲較快，電池片計(jì)劃上調(diào)報(bào)價(jià)，但近日由于中美通脹壓力、美債收益率走高、沃什上臺(tái)等原因，市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮、風(fēng)險(xiǎn)偏好走弱，導(dǎo)致銀價(jià)再度快速下跌，后續(xù)電池片漲價(jià)或相應(yīng)變得困難。
組件
本周現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，集中式與分布式雙向分化，集中式報(bào)價(jià)微漲但成交難以上行，分布式價(jià)格下調(diào)，整體均價(jià)降至0.77元/瓦，海外TOPCon均價(jià)維持0.115美元/瓦，歐洲區(qū)間0.11-0.12美元/瓦。據(jù)SMM，5月中國(guó)企業(yè)境內(nèi)組件預(yù)計(jì)排產(chǎn)32.03吉瓦，環(huán)比增加2.68吉瓦;截至5月11日，中國(guó)光伏組件周度成品庫存為30吉瓦，環(huán)比增加0.3吉瓦。當(dāng)前需求端集中式項(xiàng)目體量較一季度回升，但整體仍偏弱，企業(yè)定價(jià)邏輯從追求利潤(rùn)轉(zhuǎn)向追求訂單彈性。5月15號(hào)，晶科深夜宣布組件全系列降價(jià)3-4分/瓦，組件端價(jià)格戰(zhàn)再起。在白銀價(jià)格未能站穩(wěn)的情況下，預(yù)計(jì)組件價(jià)格維持弱勢(shì)。
工業(yè)硅
從供需基本面看，目前供應(yīng)端雖有局部減產(chǎn)擾動(dòng)，但西南豐水期臨近及北方大廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期升溫，使得整體供應(yīng)寬松格局難以根本扭轉(zhuǎn)。同時(shí)，行業(yè)高庫存與終端需求持續(xù)萎靡的現(xiàn)實(shí)未改，工業(yè)硅去庫壓力依然巨大。盤面上升過程中，高位套?；I碼集中，西南硅廠在9300元/噸一線掛單較多，預(yù)計(jì)盤面繼續(xù)在8100-9300元/噸之間震蕩運(yùn)行。
多晶硅
“反內(nèi)卷”政策預(yù)期引發(fā)市場(chǎng)情緒亢奮，但缺乏實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)業(yè)配合與法理依據(jù)，且頭部大廠豐水期大概率有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，企業(yè)在期貨市場(chǎng)積極參與套保后原檢修計(jì)劃延后或新增復(fù)產(chǎn)，多晶硅供給仍難明顯收縮。倉單持續(xù)累積釋放拋壓，現(xiàn)貨市場(chǎng)在低位區(qū)間交投清淡，下游采購維持剛需，去庫進(jìn)程依然艱難。對(duì)比去年行情，今年在缺乏強(qiáng)政策支持下，產(chǎn)業(yè)情緒整體偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲乏力。單靠基本面，多晶硅價(jià)格短期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。因此，策路上，單邊我們?nèi)越ㄗh關(guān)注逢高沽空機(jī)會(huì)，套利建議關(guān)注PS2606-2612反套機(jī)會(huì)。
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