>> 國(guó)貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-260518
| 上傳日期： |
2026/5/18 |
大小： |
1023KB |
| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
【鋼材】宏觀和資金偏好轉(zhuǎn)差,單邊多頭離場(chǎng)觀望
宏觀和資金層面，上周后半周隨著債券收益率飆升，引發(fā)流動(dòng)性收緊預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)轉(zhuǎn)差，需關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的進(jìn)一步發(fā)酵。產(chǎn)業(yè)層面，周度高頻數(shù)據(jù)不算差，4月出口數(shù)據(jù)總體亮眼，鋼材出口拋除掉出口中東的影響，也還不錯(cuò)，今年最擔(dān)憂的汽車，在出口強(qiáng)勁的支撐下，目前看問(wèn)題也不太大，鋼材間接出口也給出正向貢獻(xiàn)。盤面后半周在市場(chǎng)風(fēng)偏轉(zhuǎn)弱的影響下，未能進(jìn)一步突破向上，資金也有邊際撤退的跡象，價(jià)格高位區(qū)間小幅回落。鋼材供需經(jīng)過(guò)前一段偏陡峭的雙強(qiáng)爬坡之后，目前供需同步進(jìn)入高位區(qū)間震蕩，板坯等出口接單情況仍可保持一定熱度，供應(yīng)在高價(jià)格、高利潤(rùn)背景下靜態(tài)看還是偏克制，但未來(lái)若有觀察到產(chǎn)量快速爬升的信號(hào)，這可能需要關(guān)注產(chǎn)量端給出的新壓力。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)供需角度總量矛盾不突出，熱卷期現(xiàn)基差頭寸可保持關(guān)注并滾動(dòng)操作。
【錳硅硅鐵】基本面松動(dòng)，價(jià)格承壓
近期基本面邊際走弱，市場(chǎng)預(yù)期悲觀?；久嫔希捌诘臏p產(chǎn)導(dǎo)致價(jià)格反彈后，利潤(rùn)修復(fù)，內(nèi)蒙古、寧夏等地廠家已開始緩慢復(fù)產(chǎn)，周度產(chǎn)量存回升空間，供應(yīng)壓力再度顯現(xiàn)，同時(shí)需求承壓，當(dāng)前鋼廠復(fù)產(chǎn)已進(jìn)入尾聲，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步增產(chǎn)的動(dòng)力不足。終端需求對(duì)價(jià)格的拉動(dòng)作用減弱。成本端看來(lái)，寧夏及青海產(chǎn)區(qū)電價(jià)下調(diào)，另外前期支撐錳硅價(jià)格的核心因素是錳礦供應(yīng)偏緊。但近期隨著中東地緣沖突降溫，錳礦港口現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱，總體看來(lái)成本支撐不足。反饋到庫(kù)存，硅鐵庫(kù)存反彈向上，錳硅庫(kù)存震蕩，庫(kù)存累積壓力仍在。總體看雙硅供需邊際走弱。
【焦煤焦炭】煤焦現(xiàn)貨偏穩(wěn)，盤面突破失敗承壓
現(xiàn)貨端:第三輪提漲如期落地，第四輪也有預(yù)期，現(xiàn)貨成交依然不錯(cuò)，但盤面提前走弱，使得市場(chǎng)情緒走向謹(jǐn)慎，焦煤競(jìng)拍價(jià)格多數(shù)上漲，港口貿(mào)易準(zhǔn)一濕熄焦1540(周環(huán)比-10)，準(zhǔn)一干熄焦1740《周環(huán)比-10)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)1368.2(周環(huán)比+10.2)﹔蒙煤方面，口岸貿(mào)易企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，部分下游企業(yè)剛需采購(gòu)，市場(chǎng)成交情況一般，蒙古國(guó)線上電子競(jìng)拍參與積極性有所放緩，監(jiān)管區(qū)庫(kù)存已突破450萬(wàn)噸，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1120（周環(huán)比-)，蒙5精煤1246(周環(huán)比-3)，河北唐山:蒙5精煤1540（周環(huán)比+30)。期貨端:本周多項(xiàng)宏觀大事落地，市場(chǎng)整體風(fēng)偏由盛轉(zhuǎn)衰，能源化工相關(guān)品種轉(zhuǎn)強(qiáng)，前期表現(xiàn)較好的品種有所回落，市場(chǎng)再次開始擔(dān)憂中東沖突的影響。產(chǎn)業(yè)方面，鋼廠整體盈利狀況大幅好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)積極性提升，爐料剛需走強(qiáng)，現(xiàn)貨表現(xiàn)較好，焦炭第三輪提漲落地，第四輪預(yù)期暫時(shí)不明朗。具體到行情上，之前的想法是，鋼廠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)后，加上出口利潤(rùn)快速收縮，前期鋼材帶領(lǐng)上漲的主線預(yù)計(jì)接近尾聲，后續(xù)要看爐料接棒，提供新的上漲驅(qū)動(dòng)，但從這幾天焦煤表現(xiàn)來(lái)看，雖然現(xiàn)貨有支撐，但盤面并不支持過(guò)高的上漲空間，傾向于把板塊整體思路轉(zhuǎn)為震蕩，短期內(nèi)由于鋼廠提產(chǎn)還沒(méi)有兌現(xiàn)，鋼材直接破位下跌可能概率不大，煤焦現(xiàn)貨也有剛需支撐，甚至第四輪提漲還有可能登場(chǎng)，但是要注意后期鐵水產(chǎn)量提升和五月下旬鋼材庫(kù)存接近拐點(diǎn)后，新的壓力可能降臨板塊，觀點(diǎn)重新回歸震蕩，下周第四輪提漲可能登場(chǎng)，如果盤面再有順勢(shì)反彈，可能也只是建立套保頭寸的機(jī)會(huì)。
【鐵礦石】基差持續(xù)延續(xù)收縮，06合約基差基本歸0
本周基差繼續(xù)收縮，09合約基差在17左右，06合約基差周四已經(jīng)歸-1?；久嫔蟻?lái)看的話，鐵礦石屬于多空交織態(tài)勢(shì)。基差端，近期基差存在走弱態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨跟進(jìn)有限。雖然近期鋼廠利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，鐵水也處于回升末期，但鋼廠的采購(gòu)仍將以剛需為主，后續(xù)鐵礦日常需求的邊際增量是逐步走弱的。當(dāng)然鐵水見頂是一個(gè)更好的指標(biāo)。在鐵水見頂之前，市場(chǎng)可能更偏向于港口去庫(kù)，鐵水回升、鋼材走強(qiáng)，鋼廠利潤(rùn)回升帶動(dòng)鐵礦價(jià)格走強(qiáng)等等邏輯。但目前時(shí)點(diǎn)上看，這些邏輯持續(xù)性走弱，且存在被動(dòng)跟隨的邏輯，因此更加脆弱。鐵礦石上方的價(jià)格壓力也比較明顯，空單持有。
|
|
